Залоговый кредит: что это такое и как оформить?

Виды операций

Сделки РЕПО могут классифицироваться с точки зрения сроков исполнения. В частности, они делятся на:

1. Прямая сделка РЕПО — сделка по продаже с обязательством выкупа.
2. Обратная сделка РЕПО — сделка по покупке с обязательством продажи.
3. Операции, проводимые внутри одного дня. То есть оба этапа проводятся в рамках одного и того же торгового дня.
4. Сделки РЕПО Overnight (Овернайт) — когда обратная сделка совершается на следующий день. Сделки проводят на рынке спот, первая часть называется today, вторая tomorrow.
5. Действующие операции. Предполагают сделки, по которым исполнена только первая часть;
6. Открытые операции. Это следки РЕПО, в которых не устанавливаются сроки.

Сроки операций РЕПО важны и для определения ставки. К примеру, если речь идет о внутридневных сделках, здесь применяется фиксированная ставка. Что касается открытых сделок, она будет не фиксированной и может определяться в зависимости от обстоятельств. Ставки по срочным сделкам устанавливаются на весь период проведения сделок.

В качестве отправной точки для определения ставок используются ставки по кредитам на межбанковском рынке. При этом, стороны обращают внимание и на качество ценных бумаг и иных условий, по которым проводится сделка.

Естественно, все операции РЕПО являются обеспеченными (то есть в качестве обеспечения обязательно выступают ценные бумаги). Тем не менее, операции РЕПО могут быть:

• С блокировкой залога. В этом случае права участника, продающего ценные бумаги ограничиваются в соответствии с условиями;
• Без блокировки залога. Что касается обеспечения по таким сделкам, это могут быть облигации, которые являются предметом сделок по купле-продаже.

Однако, стоит помнить о том, что в качестве залога по таким сделкам не могут выступать ценные бумаги:

1. срок погашения которых наступает до наступления даты проведения второго этапа операций РЕПО.
2. если облигации относятся к разному выпуску, их также нельзя включать в сделки РЕПО.

Классифицировать можно также и следующие виды сделок РЕПО:

• С подтверждением. Такие сделки проводятся между дилерами, выступающими от своего имени или от имени клиента. Для проведения такой операции в систему вводится заявка дилера и подтверждение другого дилера, который принимает условия операции;
• Без подтверждения. Такой тип сделок проводится между дилером и инвестором, которого обслуживает дилер.

Заключение этой сделки происходит в момент, когда заявка регистрируется в торговой системе. При этом, такая заявка должна соответствовать всем условиям операций РЕПО.

Внебиржевые операции

Операции РЕПО – это не только популярный биржевой инструмент, но и эффективная инвестиционная программа. ОТС РЕПО выгодна как кредитору, так и заемщику.

Сделки РЕПО в строгом смысле не относятся к кредитам, они относятся к категории купли-продажи. Однако банки используют его, осуществляя кредитование ценными бумагами как частных лиц, так и организаций.

Банк России сформировал нормативный акт, который регулирует процедуру перепродажи капитала. Кредитование ценными бумагами возможно в следующих случаях:

1. если держатель является имитентом. Многие государственные и частные банки, а также МФО в России готовы выкупать акции с условием их последующей продажи;
2. если держатель не эмитент, то ОТС РЕПО для него возможно только в отношении определенных видов активов, перечень которых устанавливает банк по согласованию с ЦБ.

Кредитование ценными бумагами выгодно обеим сторонам:

• банк или МФО получают в пользование ликвидный актив;
• такие контракты заключаются на короткий срок, имеют фиксированную доходность;
• ставка определяется по соглашению сторон, если ЦБ не установил для отдельных банков фиксированный размер;
• суммы сделок ОТС РЕПО стартуют от 200 тысяч рублей;
• операции РЕПО формально не считаются кредитом, поэтому облагается другими налогами и из-за этого ставка по ней существенно ниже;
• условия договора РЕПО максимально просты, что удобно для заемщика.

Операции РЕПО для кредитования не идеальны, они имеют ряд недостатков. Особенности внебиржевых сделок ОТС РЕПО:

1. банки и МФО России работают только с активами открытых акционерных обществ из-за особенностей правовых норм;
2. по законам в России движение облигаций контролируются ЦБ, поэтому в контрактах ОТС РЕПО не могут участвовать иные акции, кроме тех, которые указаны в специальном перечне.
3. ставка по ОТС РЕПО может существенно отличаться от банковской, однако она остается фиксированной на протяжении всего периода действия.

Генеральные соглашения по сделкам репо

Генеральное соглашение репо – это генеральное соглашение, на основании которого предполагается заключение сторонами договоров репо и которое содержит все условия, предусмотренные примерными условиями генерального соглашения, установленными саморегулируемой организацией, а также иные условия по усмотрению сторон.

Среди российских генеральных соглашений об общих условиях совершения сделок репо, принятых в рамках деятельности Национальной фондовой ассоциации (НФА), ранее выделялись отдельные модели для регулирования совершения сделок прямого репо Банком России и кредитной организацией:

1. на Фондовой бирже ММВБ;
2. секции государственных ценных бумаг ММВБ;
3. рынке государственных ценных бумаг;
4. внебиржевом рынке с ценными бумагами иностранных и российских эмитентов.

К настоящему времени произошел пересмотр системы генеральных соглашений, и в 2022 г. НФА было принято единое генеральное соглашение, распространяющееся на весь рынок ценных бумаг. Данный документ согласован с ФСФР и обеспечивает возможность применения участниками российского финансового рынка механизма определения нетто-обязательства по договорам репо в рамках процедуры банкротства.

Механизм регулирования отдельных сделок репо, так же как и в случае с деривативами, предполагает распространение на них не только самого генерального соглашения, но и Примерных условий договоров репо на российском финансовом рынке.

В случае обнаружения несоответствия каких-либо положений генерального соглашения Примерным условиям приоритет будут иметь положения генерального соглашения. В свою очередь, при несоответствии условий отдельного договора репо каким-либо положениям генерального соглашения приоритет будут иметь специальные условия соответствующей сделки.

Рассматриваемое генеральное соглашение предоставляет контрагентам большую свободу в формулировании своих прав и обязанностей.

В частности, стороны вправе выбрать, имеет ли соглашение обратную силу и какая презумпция будет применяться: регулирование любой сделки репо генеральным соглашением, если только иное не было указано в самой сделке, или распространение соглашения только на те сделки, в которых наличествует прямая ссылка на него.

В то же время по стандартам НФА при заключении генерального соглашения стороны должны согласовать следующие условия, являющиеся обязательными для признания такого генерального соглашения соответствующим Примерным условиям:

• указание на применение к отношениям сторон примерных условий;
• определение правового статуса контрагента (действует ли он от своего имени и за свой счет или от имени и за счет клиента и т. п.);
• порядок заключения договоров репо;
• какие условия являются существенными для договора репо;
• порядок исполнения обязательств;
• возможность проведения верхней и нижней переоценки;
• порядок разрешения споров.

Примерные условия договоров репо также указывают на возможность применения зачета, только если такой способ прекращения обязательств прямо предусмотрен генеральным соглашением.

Среди генеральных соглашений по сделкам репо, принятых международными ассоциациями участников финансового рынка, выделяются:

1. General Master Repurchase Agreement, разработано Ассоциацией международного рынка ценных бумаг;
2. Global Master Repurchase Agreement, разработано Международной ассоциацией рынка капитала. Именно это соглашение санкционировано ФСФР в качестве допустимого при заключении договоров репо с иностранными лицами.

Дисконт

Дисконт — это превышение рыночной стоимости ценных бумаг над объемом выдаваемых средств по сделке РЕПО. Фактически, это то соотношение, которое устраивает и одну и другую сторону при проведении такой операции.

Если изначально размер дисконта имеет большое значение, риски покупателя существенно снижаются. Однако они не нивелируются, так как рыночная стоимость ценных бумаг может снизиться ниже дисконта. Существуют ситуации, когда дисконт изначально ниже, чем объем выдаваемых средств. В такой ситуации происходит страхование риском продавца ценных бумаг (получателя кредита).

Как определяется размер дисконта? Этот показатель индивидуален в каждой конкретной ситуации и зависит от таких параметров, как рыночная стоимость ценных бумаг, а также их ликвидность. К факторам, которые оказывают влияние на дисконт можно отнести также ситуацию на фондовом рынке в целом, сроки сделки, надежность сторон и так далее.

Для того, чтобы минимизировать риски, рекомендуется проводить сделки только в случае, если ценные бумаги обладают должной ликвидностью. Дисконт может быть минимальным в случае, если в качестве обеспечения предлагают ценные бумаги, входящие в состав так называемых Голубых фишек.

Что касается акций с низкой ликвидностью, здесь уровень дисконта может быть существенно выше и достигать даже 50 процентов.

Документальное оформление

Договор РЕПО – это типовой документ, который разработан на основе западных нормативов с учетом практики, накопленной в России. Типовой договор используется при любом роде сделок – биржевых или ОТС РЕПО.

По закону операции РЕПО должны совершаться в письменном виде. Форма типового договора подразумевает следующие разделы:

• наименование участников сделки РЕПО;
• описание предмета соглашения – типовой текст с указанием обязательного условия, что первая и вторая часть договора должны осуществляться в разное время;
• описание порядка действия при покупке, описание характера ценных бумаг, их стоимости, количества и эмитента;
• описание порядка учета на депо счете всех перемещений капитала;
• порядок осуществления продажи, ставка и окончательная сумма операции РЕПО;
• риски и порядок их компенсации;
• реквизиты сторон.

Каждый держатель или собственник финансовых активов должен вести их учет, открыв для этого депо счет. Не имеет значения, является собственник юридическим лицом или частным, так как этот счет определен законом как один из источников информации для начисления налогов.

Рынок финансирования – важнейший инструмент развития экономики. Применение современных технологий позволяет перемещать капитал быстро и эффективно, а государственная законодательная поддержка обеспечивает минимальные риски.

Досрочное исполнение

Договор репо может содержать основания досрочного исполнения обязательств по второй части договора, в том числе:

1. в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения одной стороной договора репо обязательств перед другой стороной по иным договорам, заключенным между ними,
2. неисполнения или ненадлежащего исполнения одной из сторон договора репо обязательств по договорам, заключенным с иными лицами.

Таким образом, законодатель прямо предусматривает возможность включения в текст договора репо условий о так называемом cross-default.

Сделано это, вероятно, по причине неопределенности относительно того, являются ли вышеперечисленные факты основаниями для предъявления требования о досрочном исполнении обязательств по договору в связи с обстоятельствами, за которые сторона по договору не отвечает.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по второй части договора репо как покупателем, так и продавцом обязательства по договору прекращаются при наличии одного из следующих условий:

• покупатель передал денежные средства (иное имущество).
  Сумма этих средств (количество имущества) равна разнице между стоимостью ценных бумаг (иного имущества), обязательство по передаче которых покупатель не исполнил, и стоимостью ценных бумаг (иного имущества), обязательство по передаче которых не исполнил продавец;
• продавец передал денежные средства (иное имущество).
  Сумма этих средств (количество имущества) равна разнице между стоимостью ценных бумаг (иного имущества), обязательство по передаче которых продавец не исполнил, и стоимостью ценных бумаг (иного имущества), обязательство по передаче которых не исполнил покупатель;
• стоимости ценных бумаг (иного имущества), обязательство по передаче которых не исполнено каждой из сторон по договору, равны.

При рассмотрении вопроса о наличии либо отсутствии одного из указанных условий учитывается также сумма неустойки, если она предусмотрена договором.

Нормативные акты, регулирующие договор репо:

1. Гражданский Кодекс РФ,
2. Закон о рынке ценных бумаг,
3. Положение об условиях совершения Банком России сделок прямого репо с российскими кредитными организациями на рынке государственных ценных бумаг, утвержденное Банком России 04.03.2022 № 357-П.

Какие банки предоставляют займы под залог ценных бумаг

нтов:

Заёмщику нужно будет предоставить выписку от брокера о нахождении на счету ценных бумаг (их стоимость и эмитенты) либо копия ДКП.

На то банки обращают внимание при оформлении кредита:

• Тип ценной бумаги;
• Эмитент;
• Оценка аналитиков кредитора по возможным рискам инструмента;
• Ликвидность;
• Стоимость.

Обязательно, чтобы ценные бумаги находились в собственности заёмщика. Смотрите чтобы ваши акции или облигации были максимально ликвидными (пользовались спросом).

Кредит под залог ценных бумаг

Об операциях репо

На российском финансовом рынке растет популярность сделок РЕПО. Подобные сделки позволяют кредитору существенно снизить кредитные риски, а заемщику — получить средства на более выгодных условиях. Кроме того, в Налоговом кодексе РФ установлен особый порядок налогообложения операций РЕПО, благодаря которому эти сделки являются одним из наиболее эффективных механизмов кредитования.

Сделка РЕПО (от англ. «repurchase agreement» (REPO) — соглашение об обратной покупке) — это договор о продаже имущества с последующим его выкупом по фиксированной цене. Фактически такие сделки состоят из двух частей. Сначала фирма «А» продает фирме «Б» свое имущество, а затем фирма «Б» обязана совершить обратную продажу этого имущества фирме «А» по цене, установленной в момент заключения сделки РЕПО.

Цель операций РЕПО — не купля-продажа имущества (предмета сделки), а временное предоставление денежных средств фирме «А» в обмен на временное владение ее имуществом.

Как правило, цена первоначальной продажи имущества (от «А» к «Б») меньше цены его обратной покупки (от «Б» к «А»}. В этом случае фирма «А» фактически получает денежный заем от фирмы «Б» и затем возвращает его с процентами.

Иногда сделки РЕПО заключаются и на обратных условиях, то есть цена первоначальной продажи имущества больше цены обратной покупки.

В такой ситуации фирма «А» оказывается кредитором, предоставляя фирме «Б» заем, предметом которого является продаваемое ею имущество.

Разница между ценами по первой и второй частям РЕПО называется процентом по сделке РЕПО (в первом случае — процент по денежному займу, во втором — процент по займу в виде имущества).

На практике предметом сделок РЕПО чаще всего являются ценные бумаги. Это обусловлено рядом причин:

1. Во-первых, обороты по peaлизации ценных бумаг в отличие от продажи иных видов активов освобождены от обложения НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ).
2. Во-вторых, оформить куплю-продажу ценных бумаг на предъявителя с юридической точки зрения гораздо проще, чем будущую покупку и продажу некоторых видов имущества.
   

   Например, для оформления продажи недвижимости необходимо подтверждение того, что имущество находится на балансе передающей стороны.

   В случае же со сделкой РЕПО такое подтверждение представить невозможно, так как она предусматривает обратную продажу недвижимости фирмой, которая на момент заключения сделки юридически не является собственником этой недвижимости.

3. В-третьих, ценные бумаги почти всегда имеют достаточно высокую ликвидность и поэтому наиболее привлекательны для компании, выступающей в роли кредитора.

Понятие договора репо и отличие его от займа под залог

С 1 января 2022 г. в Закон о РЦБ была включена ст. 51.3, которая дала легальное определение договору репо. Сторонами договора репо являются продавец и покупатель. Суть договора отражена в таблице:

* Часто первую часть сделки репо называют наличной или спот-сделкой.* * Вторую часть сделки репо называют форвардной сделкой.

Пример. 1 февраля 2022 г. Компания и Банк заключили договор репо. В соответствии с договором 1 февраля 2022 г. Компания передала Банку в собственность 1000 акций ОАО «Газ и нефть», а Банк уплатил Компании 10 000 руб. Это первая часть договора репо.

1 июня 2022 г. Банк передал Компании 1000 акций ОАО «Газ и нефть», а Компания уплатила Банку за этот пакет акций 12 000 руб. Это вторая часть договора репо. Доход Банка составляет 2000 руб.

Закон о РЦБ установил, что если стороны предусмотрели это в договоре, может возникнуть дополнительная обязанность одной стороны (или каждой из них) в определенных случаях уплачивать другой стороне денежные суммы и (или) передавать ценные бумаги.

В этом случае цена ценных бумаг, подлежащих передаче на второй стадии договора, и (или) их количество увеличиваются либо уменьшаются с учетом выплаченных сумм.

Несмотря на то, что договор репо состоит из двух частей, каждая из которых по своей природе является договором купли-продажи, это единый договор, непоименованный в ГК РФ.

Сделка репо непривычна для российского правопорядка и российских юристов. В ГК РФ нет регламентации таких обязательств, долгое время отсутствовал и соответствующий закон, регламентировавший такие договоры.

Договорное оформление соответствующих отношений имело широкие возможности для различного толкования. В связи с этим судам приходилось разрешать споры на основании «пробельного» законодательства и конкретной документации по сделке.

В споре, который был рассмотрен несколькими инстанциями, вплоть до ВАС РФ, суды квалифицировали сделку репо в качестве притворной сделки (ст. 170 ГК РФ), прикрывающей кредитный договор и договор залога ценных бумаг, который обеспечивает исполнение обязательств по кредитному договору.

Притворная сделка, совершенная с целью прикрыть другую сделку, была признана ничтожной.

Соответственно суды «переквалифицировали» договор репо в кредитный договор и договор залога. Суды указали, что ничтожный договор купли-продажи вследствие притворности не мог породить у «покупателя» право собственности на акции.

До внесения изменений в российское законодательство, признающих договор репо в качестве непоименованного в ГК РФ договора с ценными бумагами, существовала дискуссия о квалификации данного договора. Наряду с мнениями о самостоятельном и смешанном характере договора репо существовала позиция и о том, что такой договор является притворной сделкой, прикрывающей заем под залог ценных бумаг.

Недействительным по основанию притворности договор репо признавался не только на теоретическом уровне, но и в практике арбитражных судов. Нормативное закрепление статуса договора репо позволило арбитражным судам отказывать в признании данной сделки недействительной.

Недобросовестные «заемщики», основываясь на негативном отношении судов к договорам репо, пытались признать недействительными договоры, по которым они привлекли деньги.

В одном из судебных дел было указано, что хотя изменения в Закон о РЦБ и не обладают обратной силой, но сложившиеся обычаи делового оборота позволяют признавать опыт заключения сделок репо для достижения коммерческой цели и не допускают признание сделки недействительной.

В ином судебном деле, в котором истец требовал применения последствий ничтожной сделки к договорам купли-продажи инвестиционных паев, которые в итоге были признаны договорами репо, суд указал, что обозначенные сделки не содержат существенных условий договора о залоге (предмет залога и его оценка, существо, размер и срок исполнения обязательства, обеспечиваемого залогом, указание на то, у какой из сторон находится заложенное имущество).

Кроме того, по мнению суда, законодательство не ограничивает субъектов гражданского оборота в способах аккумуляции свободных денежных средств, которые могут предусматривать и заключение договоров займа, и продажу имущества с одновременным заключением договоров об обратном выкупе этого же имущества.

Тем самым у сторон отсутствовал интерес в заключении притворной сделки, но существовала иная коммерческая цель.

Это дело ярко высвечивает важнейшие отличия займа от репо:

Таким образом, при заключении договора репо или договора займа под залог ценных бумаг стороны оценивают совокупность правовых последствий соответствующего договора, а также риски, которые несут в себе эти обязательства.

Представляется, что вышеизложенное доказывает, что договор репо существенно отличается от договора займа под залог ценных бумаг. Соответственно отсутствуют основания для рассмотрения вопроса об исключении договора репо из законодательства Российской Федерации.

Права и обязанности сторон

Законодательно установлен ряд презумпций, которые распространяют свое действие на права покупателя по договору репо. В частности, покупатель по общему правилу обязан передать продавцу во второй стадии исполнения договора такие же ценные бумаги (т. е. того же эмитента, в том же количестве и с одинаковым объемом прав), что и те, которые им были получены от продавца.

В силу диспозитивности данного положения договором может предусматриваться иной порядок. Из рассмотренной презумпции следует, что покупатель, если иное не предусмотрено договором, не может требовать передачи иных ценных бумаг взамен полученных.

В случае, если право требовать замены все же предоставлено покупателю, он может им воспользоваться до исполнения своей обязанности по второй части договора. При этом после осуществленной замены у покупателя возникает обязательство по передаче продавцу новых ценных бумаг, а не тех, которые были заменены.

Интересно, что в договоре также может быть предусмотрено право продавца по передаче ценных бумаг взамен тех, которые были им переданы покупателю ранее. Воспользоваться такое опцией продавец вправе до исполнения покупателем обязательства на второй стадии договора репо.

Иными словами, договор репо может предусматривать как право продавца на замену ценных бумаг и корреспондирующую обязанность покупателя принять эту замену, так и право покупателя потребовать замены ценных бумаг и корреспондирующую обязанность продавца осуществить такую замену.

В то же время и в первом, и во втором случае вторая стадия договора репо предполагает итоговый расчет по новым ценным бумагам, а не по тем, которые были заменены.

Законом о РЦБ предусмотрено необычное для гражданского права России условие, что договором репо может быть наложен запрет на совершение покупателем сделок с переданными ему ценными бумагами. Устанавливается, что в этом случае указанное ограничение прав подлежит фиксации по лицевому счету или счету депо покупателя в договоре репо.

Порядок фиксации ограничения прав, прекращения действия такого ограничения и условия осуществления операций по лицевому счету или счету депо покупателя по договору репо определяются нормативными правовыми актами ЦБ РФ (ФСФР).

Преимущества

• Для кредитора (покупателя имущества) использование сделок РЕПО удобно потому, что он становится не залогодержателем этого имущества (как при классическом кредитовании под залог), а полноправным собственником такого имущества. Поэтому, если заемщик откажется выкупать имущество, кредитор сможет продать его по рыночной цене без дополнительных согласований с должником и покрыть из полученных средств свои издержки.
  
• Кроме того, ему не придется отслеживать кредитоспособность и ликвидность заемщика. Единственный риск кредитора связан с возможным снижением ликвидности полученного «залога».
• Поскольку при использовании сделок РЕПО кредитор автоматически освобождается от целого ряда традиционных проблем классического кредитования (анализ кредитоспособности, оценка бизнес-плана заемщика), а заемщик лишается выгод от владения залогом (например, дивидендов и процентов по ценным бумагам), то и ставки по сделкам РЕПО, как правило, ниже ставок по кредитам на такой же срок под аналогичное обеспечение.
• К тому же с помощью сделок РЕПО кредит могут получить заемщики, не удовлетворяющие традиционным требованиям банков к кредитоспособности или имеющие короткую кредитную историю. Главное — обладать ликвидным «залогом» (ценными бумагами или другим имуществом).

Пример налогообложения

Пример. Фирма «А» заключила с фирмой «Б» сделку РЕПО на следующих условиях. Фирма «А» продает фирме «Б» ценные бумаги по цене 150 000 руб., а через шесть месяцев фирма «А» выкупает эти ценные бумаги у фирмы «Б» за 164 250 руб.

Предположим, что на дату продажи ценных бумаг фирмой «А» их рыночная стоимость составляла 160 000 руб., а на дату обратного выкупа — 180 000 руб. Разница между ценами продажи и обратной покупки ценных бумаг составляет 14 250 руб. (164 250 — 150 000).

Ставка процента составляет 18,9% годовых [(14 250 руб. : 150 000 руб.) : (183 дн. : 365 дн.) х 100%]. Процент является доходом для фирмы «Б» и расходом для фирмы «А». Поэтому налог на прибыль фирмы «А» уменьшается, а фирмы «Б» увеличивается на сумму 3420 руб. (14 250 руб. х 24%).

Если бы результаты от данной операции учитывались для целей налогообложения в порядке, установленном для учета доходов и расходов по договорам купли-продажи ценных бумаг, то налогообложение участников сделки было бы следующим.

Фирма «А» от продажи ценных бумаг получает доход, величину которого необходимо определять исходя из рыночной стоимости ценных бумаг, то есть в размере 160 000 руб. Предположим, что эти ценные бумаги были приобретены фирмой «А» до заключения сделки с фирмой «Б» за 140 000 руб.

Тогда налоговая база по операциям с ценными бумагами фирмы «А» будет составлять 20 000 руб. (160 000 — 140 000) и с нее необходимо заплатить налог на прибыль в размере 4800 руб. (20 000 руб. х 24%).

Доход фирмы «Б» возникнет при обратной продаже ценных бумаг фирме «А» и будет равен 180 000 руб. (исходя из рыночной стоимости ценных бумаг на момент продажи). Налоговая база по операциям с ценными бумагами фирмы «Б» составит 30 000 руб. (180 000 — 150 000), а сумма налога на прибыль — 7200 руб. (30 000 руб. х 24%).

Таким образом, за счет механизма обратной продажи ценных бумаг сделки РЕПО имеют ряд преимуществ перед обычными кредитами. В то же время налогообложение результатов этих сделок полностью соответствует порядку налогообложения обычных займов, что делает их эффективным инструментом кредитования.

Риски при сделках репо

Какие риски могут возникнуть при проведении сделок РЕПО? В первую очередь, получение убытков ввиду неисполнения одной из сторон своих обязательств (которое, в свою очередь, может возникнуть по причине дефолта эмитента).

Это касается именно второй части сделки, когда получатель займа должен выкупить ценные бумаги у кредитора. Среди наиболее распространенных причин такого явления можно отметить рыночные факторы.

К примеру, когда рыночные котировки на переданные активы растут, кредитор может захотеть реализовать активы самостоятельно, не выполняя вторую часть сделки. Однако, если котировки падают, получатель займа может не захотеть возвращать себе активы и исполнять свои обязательства на втором этапе операции РЕПО.

С другой стороны, можно сказать, что риски обеих сторон в операциях РЕПО застрахованы:

1. Продавец ценных бумаг получает в свое распоряжение денежные средства.
   Даже если покупатель не захочет возвращать ценные бумаги, продавец не теряет все, а лишь активы, и взамен может распоряжаться денежными средствами по своему усмотрению.
2. Что касается покупателя в сделке РЕПО, он рискует денежными средствами, выданными в качестве кредита под обеспечение ценными бумагами.
   Его риски также минимальны, так как в случае невозврата денег, покупатель оставляет у себя ценные бумаги, стоимость которых, как правило выше, чем объем денежных средств, которые он дает по сделке РЕПО.