Что не так с пифами
За шесть лет я поработал в разных управляющих компаниях. И только одна из них действительно работала с большим количеством пайщиков. Большинство УК были созданы искусственно. Их встраивали в финансово-промышленные холдинги, чтобы экономить деньги компании: ПИФы не платят налоги на прибыль.
Для обычного клиента это плохо, потому что такие УК не заботятся о качестве услуг и не дорожат своей репутацией. Основной пайщик обеспечивает им стабильность, а остальных инвесторов они рассматривают как небольшой дополнительный доход.
Вот как выглядит эта схема для бизнеса в области недвижимости. Все активы, которые предназначены для продажи или сдачи в аренду, передаются карманной УК и становятся имуществом ПИФа. А дальше ПИФ самостоятельно сдает и продает недвижимость — налог на прибыль при этом нулевой.
Хитрость в том, что пайщик не может узнать, кто кроме него владеет паями фонда. УК каждый месяц посылает в Банк России отчет о владельцах паев, но это закрытая информация, она не разглашается. Единственный вариант — спросить представителя УК во время личной беседы, но УК не обязана раскрывать эту информацию.
Если пайщик хочет удостовериться, что он единственный или самый крупный владелец паев фонда, ему могут неофициально показать документы. Но если пайщик хочет узнать, сколько еще человек вложились в ПИФ, то ему, скорее всего, откажут.
Я бы не советовал ПИФы тем, кто хочет вложить деньги и забыть о них на пару лет. Пайщику стоит периодически проверять, как идут дела у УК, узнавать о стратегии, планах и прогнозах.
Запомнить
- Инвестиции в ПИФы — это всегда риск.
- Сделками от имени фонда занимается УК, вся ответственность — на ней.
- Пайщики не могут забрать свое имущество из ПИФа — только продать или погасить паи и получить деньги.
- Свободно распоряжаться можно только паями, не ограниченными в обороте.
- Квалифицированные инвесторы могут влиять на управление ПИФом.
- Открытые ПИФы дают людям с минимальными суммами доступ к инвестированию в ценные бумаги по всему миру.
- Закрытые и интервальные ПИФы помогают получать доход от имеющихся активов.
- Если решили вложиться в ПИФ — стоит периодически проверять, как идут дела у УК.
«паевой» кредит
Фото:
Stock.XCHNG
При кредитовании заемщика банки готовы рассматривать в качестве залога все что угодно — автомобили, недвижимость, земельные участки, акции. Теперь заложить можно даже свой пай в ПИФе.
Кто стал первым
Первым еще в 2004 году начал кредитовать российских заемщиков под залог паев Вэб-инвест Банк, ныне «КИТ Финанс», в апреле 2005 году к нему присоединился Энергомашбанк, который начал выдавать кредиты под залог паев своего ПИФа «Юбилейный». Летом прошлого года почувствовал вкус новой услуги также Банк Москвы.
Простота и удобство оформления кредита
Как правило, получить кредит под залог паев легче, чем потребительский. От заемщика требуется лишь паспорт и никаких справок о доходах.
Ирина Кукарская, директор Департамента кредитования Судостроительного банка: «Кредитование под залог паев представляет собой уникальную возможность получения кредита при отсутствии или недостаточности других ликвидных активов, которые могут быть приняты банком в качестве залога. Эта форма кредитования удобна и проста. Владелец пая в любой момент может передать его в залог по кредитному обязательству. Согласия других пайщиков или управляющей компании при этом не требуется. А при оформлении залога пая в банк нужно дополнительно предоставить лишь выписку реестродержателя о количестве и стоимости паев, принадлежащих заемщику».
Клиент и с кредитом, и с паями
Михаил Коршунов, начальник отдела продвижения розничных продуктов Номос-Банка: «Основное преимущество кредитования под залог паев в том, что инвестор, которому понадобились деньги, может не продавать на время паи и не терять тем самым на скидках (при продаже паев) и надбавках (при обратной покупке). Также у него нет необходимости платить налог с доходов от продажи паев».
Снижение риска для банка
Ирина Кукарская считает, что для банка паи инвестиционных фондов представляют собой дополнительный вид обеспечения. Согласен с ней и Павел Комолов, директор Департамента продаж брокерской компании «Независимое Бюро Ипотечного Кредитования»: «Этот вид кредитования — краткосрочный, но это лучше ничем не обеспеченных потребительских кредитов. Доходность такого кредита держится на уровне 13—14% годовых в рублях». Впрочем, у некоторых игроков ставки по таким кредитам могут быть выше — 16—18% годовых, причем это без учета комиссий.
Дополнительный сервис
Павел Комолов: «Этот инструмент позволяет владельцам паев не выводить с рынка большие суммы в тех случаях, когда они более всего нужны.
«Эта услуга рассматривается потребителями-пайщиками как важный дополнительный сервис банка. Главный вопрос при принятии решения об инвестировании средств через механизм ПИФов это срок инвестирования и возможность отвлечения средств на довольно длительный срок 1—3 года и более», — считает Илья Весёлов, замгендиректора УК «М-Альянс». Развитие дополнительного сервиса в области кредитования станет в условиях все обостряющейся борьбы за клиента одним из важных аргументов в конкурентном соперничестве.
Колебания стоимости паев
Ирина Кукарская: «Один из недостатков — это нестабильность паевых фондов. Поэтому при оформлении пая в залог существует вероятность, что в случае снижения оценочной стоимости паев, находящихся в залоге, более чем, положим, на 15% банк может потребовать досрочного погашения кредита или предоставления дополнительного обеспечения».
Для банка кредит под залог паев — тоже дополнительный риск. Он заключается в возможном понижении стоимости пая, при этом нельзя предъявить претензии клиенту, т. к. стоимость пая не зависит от его владельца, поскольку доверительное управление имуществом фонда осуществляет управляющая компания.
Стоимость залога не равна цене пая
Михаил Коршунов: «Желающие воспользоваться такой услугой должны быть готовы к тому, что паи будут приняты в залог не по своей реальной стоимости, а со значительным дисконтом, который может достигать 30% от их стоимости».
Действительно, дисконт к стоимости пая есть у всех банков предлагающих данный вид кредитования: у Банка Москвы — 20%, а у «КИТ Финанс» — от 15%.
Только краткосрочный кредит
Банки, предлагающие кредиты под залог ПИФов, не выдают их на длительные сроки. Максимум на что может рассчитывать заемщик — 1 год. Именно такой срок кредитования у Банка Москвы, у банка «КИТ Финанс» еще меньше — 6 месяцев.
Только свои ПИФы
Есть и еще один очевидный недостаток: получить кредит у банков под залог паев чужих управляющих компаний сложно. Павел Комолов: «Паи — вещь достаточно волатильная, поэтому в залог принимаются паи лишь избранного круга ПИФов, да и то — с различным дисконтом». Это связано с нестабильностью стоимости паев в ПИФах. Ситуацию отслеживает специальный сотрудник в банке. Он и должен связаться с заемщиком в случае, если размер кредита станет на четверть больше стоимости паев.
Пока «паевые займы» играют незначительную роль на рынке кредитования. Их предлагают всего несколько участников рынка. Однако тот же банк «КИТ Финанс» наглядно продемонстрировал заинтересованность в новом продукте, начав выдавать ссуды не только клиентам, находящимся под крылом своей управляющей компании, но и пайщикам посторонних фондов, например, под залог паев УК «Тройка Диалог», УК «Ренессанс Капитал», ОФГ Инвест и т. д. В банке уверены, что интерес к этой услуге будет увеличиваться по мере роста числа пайщиков. Не меньше оптимизма излучают и другие эксперты. «Думаю, имеет смысл говорить о широких перспективах данного вида кредитования. В потребительском секторе он легко может быть применим как единственная форма обеспечения кредита», считает Ирина Кукарская из Судостроительного банка. В Номос-Банке полагают, что инвестиционные паи как финансовый инструмент с потенциально повышенной доходностью в России становятся все более популярными.
«Сейчас заметна тенденция, когда клиенты предпочитают инвестировать большую часть своих накоплений в ПИФы, нежели в какие-либо другие финансовые инструменты. Возможность кредитования под залог паев позволит им пользоваться накопленными средствами без изъятия их из оборота. Этим же преимуществом банки могут пользоваться и при автокредитовании, и при потребительском. В этом случае заемщику «физически» ничего не придется передавать в качестве залога по кредиту, поскольку залог — паи клиента — уже находятся в банке, а следовательно, он сможет избежать лишних процедур по оформлению залога», — говорит Михаил Коршунов.
«Между тем, количество банков, предлагающих «паевые кредиты», растет слишком медленно.
Сергей ЛЮБИМОВ
Преимущества пифов
Дальше будут недостатки, но сначала — достоинства.
Возможна высокая доходность. ПИФы могут показывать хорошую доходность по сравнению с депозитами и облигациями. Все зависит от стратегии, которой придерживается УК.
Не нужно возиться с деньгами каждый день. Пайщик не тратит время на изучение и анализ рынков, этим занимается УК. Она отслеживает изменения, старается минимизировать риски и увеличить активы. Она знает, на какие факторы нужно обращать внимание в первую очередь, как грамотно оценить и уменьшить риски.
Отчетность. Если паи не ограничены в обороте, то УК обязана ежемесячно публиковать отчетность ПИФа на своем сайте. Любой человек может получить самую подробную информацию о составе и структуре активов фонда.
Механизмы защиты. Интересы пайщиков достаточно хорошо защищены. УК невыгодно банкротить фонд, поскольку от объема активов зависит ее вознаграждение и деловая репутация. Пара сомнительных сделок — и все пайщики разбегутся.
Продать по-быстрому активы фонда за бесценок тоже не получится. Специализированный депозитарий (СД) не даст согласие на подозрительную сделку и будет обязан сообщить о ней в Банк России. А Банк России может потребовать от УК экономического обоснования ее действий и, если сочтет его недостаточным, привлечь прокуратуру.
Фиксированные суммы расходов. Сумма вознаграждения УК прописана в ПДУ, также там указаны лимиты расходов из средств фонда: вознаграждения СД, регистратора, оценщика, аудитора, прочие расходы. Если по итогам года УК потратит больше, чем зафиксированные в ПДУ проценты от среднегодовой стоимости чистых активов фонда, она будет обязана вернуть переплату. Это должно гарантировать пайщику защиту от лишних трат УК.
Возможность поменять паи одного ПИФа на паи другого ПИФа в той же УК. Это полезно в тех случаях, когда пайщика устраивает, как УК управляет его имуществом, но он хочет распределить риски. Например, у УК в доверительном управлении есть несколько фондов.
Каждый фонд рассчитан под свои цели и работает с определенными активами. Пайщик, владеющий паями одного ПИФа, может просто обменять часть из них на паи другого ПИФа — вместо того чтобы погашать паи и покупать новые. Платить НДФЛ при обмене не нужно, так как нет дохода в виде денег, и срок владения паями не обнуляется.
Управляющие компании паевых инвестиционных фондов | банк россии
В соответствии со ст. 11 Федерального закона № 156-ФЗ, управляющая компания осуществляет доверительное управление фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, совершает сделки с имуществом фонда от своего имени, указывая при этом, что она действует в качестве доверительного управляющего.
Так, с учетом положений, установленных подп. 5 п. 1 и п. 7 ст. 40 Федерального закона № 156-ФЗ, а также п. 3 Указания № 4885-У, управляющая компания, действующая в качестве доверительного управляющего активами фонда, инвестиционные паи которого ограничены в обороте, вправе заключать договоры займа, если правилами доверительного управления фондом предусмотрено заключение таких договоров.
Одновременно следует отметить, что отношения, возникающие в связи с предоставлением кредита (займа) физическому лицу в целях, не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности, на основании кредитного договора, договора займа и исполнением соответствующего договора, регулируются Федеральным законом № 353-ФЗ.
При этом профессиональная деятельность по предоставлению указанных займов в соответствии со ст. 4 Федерального закона № 353-ФЗ осуществляется кредитными организациями, а также некредитными финансовыми организациями в случаях, определенных федеральными законами об их деятельности.
Учитывая, что деятельность управляющих компаний, имеющих лицензию, регламентируется Федеральным законом № 156-ФЗ, которым не предусмотрена возможность предоставления физическим лицам потребительских займов, управляющая компания не вправе выдавать физическим лицам такие займы, а также, учитывая положение п. 1 ст. 12 Федерального закона № 353-ФЗ, не вправе заключать договор уступки права требования к заемщику по договору потребительского займа.
В отношении возможности выдачи управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление фондом, кредитов (займов) физическим лицам в целях, не связанных с осуществлением ими предпринимательской деятельности, и обязательства заемщиков по которым обеспечены ипотекой, необходимо отметить следующее.
Изменения, внесенные в Федеральный закон № 353-ФЗ, устанавливают закрытый перечень организаций, осуществляющих деятельность по предоставлению кредитов (займов) физическим лицам в целях, не связанных с осуществлением ими предпринимательской деятельности, и обязательства заемщиков по которым обеспечены ипотекой. Таким образом, с 01.10.2021 управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами фонда, не вправе осуществлять указанную выше деятельность. Кроме того, учитывая требования, содержащиеся в ч. 1 ст. 12 Федерального закона № 353-ФЗ, а также п. 1 ст. 47 Федерального закона № 102-ФЗ, управляющей компании не может быть осуществлена уступка прав (требований) по договору потребительского кредита (займа), обеспеченного ипотекой.
