Cекьюритизация: рынок, сделки в России, активы и кредиты, риски и ценные бумаги

1. РЦБ является частью совокупного ресурсного рынка:

а) да, т.к. РЦБ способствует оптимальному распределению ре­сурсов;

б) нет, РЦБ входит в совокупный рынок товаров и услуг;

в) нет, РЦБ — это часть совокупного валютного рынка;

г) нет, РЦБ — составная часть совокупного финансового рынка.

2. С помощью индекса Доу-Джонса можно судить о состоянии экономики США в целом:

а) да;

б) нет;

в) да, но только в периоды экономического подъема;

г) да, но только при экономических спадах.

3. Из перечисленных ниже участников рынка ценных бумаг может осуществлять сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет:

а) эмитент;

б) регистратор;

в) дилер;

г) брокер;

д) управляющий.

4. Индивидуальный предприниматель решил получить лицензию дилера. Для этого ему необходимо:

а) получить соответствующую лицензию;

б) получить место на бирже;

б) ничего, так как индивидуальный предприниматель не может быть дилером;

в) внести этот вид деятельности в свои регистрационные доку­менты.

5. Брокер может передать ценные бумаги инвестора в залог при наличии поручения инвестора:

а) это разрешается только для инвесторов — юридических лиц;

б) может;

в) такую сделку осуществляет дилер, а не брокер;

г) на такие операции брокер должен иметь специальное разре шение.

6. Брокер может совмещать свою деятельность с деятельно­стью по ведению реестра:

а) это разрешается только в тех случаях, когда брокер зарегист­рирован в системе данного реестра в качестве номинального держателя ценных бумаг

б) это допустимо, если брокер осуществляет свою деятельность на основании договора поручения с клиентом

в) да, такое совмещение допускается ФСФР;

г) нет, такое совмещение недопустимо.

7. Профессиональный участник РЦБ, выполняющий функции ор­ганизатора торгов (например, биржи), может принимать уча­стие в торгах на этой бирже в качестве дилера:

а) да, такое участие допустимо;

б) нет, он может выполнять лишь функции брокера, но не ди­лера;

в) нет, такое совмещение недопустимо;

г) все определяется правилами конкретной биржи.

8. Профессиональный участник РЦБ решил совместить брокер­скую и дилерскую деятельности. Тогда он обязан получить ли­цензию на совмещение этих видов деятельности:

а) да, это является непременным условием совмещения таких видов деятельности;

б) нет, достаточно иметь лицензию хотя бы на одну из этих ви­дов деятельности;

в) нет, достаточно иметь лицензии на оба вида деятельности — отдельно на дилерскую и отдельно на брокерскую;

г) нет, достаточно иметь одну лицензию на два вида деятельности.

9. Акционерное общество с числом владельцев привилегированных акций 1500 может вести реестр владельцев своих акций у не­скольких специализированных регистраторов:

а) нет, так как эмитент может иметь только один реестр у одно­го специализированного регистратора;

б) да, при соответствующем обмене информацией между реги­страторами;

в) нет, так как при таком количестве акционеров реестр должен

вести сам эмитент;

г) да, но при условии, что доля привилегированных акций не превышает 25% уставного капитала.

10. Финансовым консультантом на рынке ценных бумаг может быть:

а) юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, имеющие лицензию на оказание консультационных услуг;

б) юридическое лицо, зарегистрированное в качестве профес­сионального участника РЦБ и получившее сертификат ФСФР на оказание таких услуг;

в) юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской или дилерской деятельности, оказывающее эми­тенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг;

г) банк, осуществляющий расчеты по счетам эмитента.

11. Если клиринговая организация осуществляет клиринг по всем операциям, совершенным участниками клиринга через органи­затора торговли, то:

а) такая клиринговая организация называется клиринговым центром;

б) в этом случае осуществляется централизованный клиринг;

в) в этом случае осуществляется многосторонний клиринг;

г) такого вида клиринга вообще не существует.

12. Клиринговым пулом называется:

а) совокупность участников сделок, являющихся клиентами клиринговой организации

б) совокупность ценных бумаг, по которым проводится кли­ринг при совершении сделок через организатора торговли;

в) совокупность совершенных участниками клиринга сделок, по которым на данный день наступил срок исполнения обя­зательств;

г) совокупность операций, проводимых клиринговой органи­зацией в течение торгового дня.

13. Двумя элементами учетной системы на РЦБ являются:

а) фондовая биржа и клиринговая организация;

б) инвестиционные компании и эмитенты;

в) регистраторы и клиринговые организации;

г) депозитарии и брокеры;

д) депозитарии и регистраторы.

14. Клиринговый центр:

а) всегда становится стороной по сделкам участников клирин­га;

б) является объектом неттинга;

в) проводит расчеты между клиринговыми организациями страны по всем операциям, осуществленным участниками клиринга;

г) осуществляет клиринг по всем операциям, осуществленным участниками клиринга через организатора торговли.

15. Дилер от своего имени, но по поручению клиента продал имен­ные акции, принадлежащие клиенту. Тогда:

а) права и обязанности по этой сделке возникают у дилера;

б) права и обязанности по этой сделке возникают непосредст­венно у клиента;

в) дилер не мог продать именные акции клиента от своего имени, даже при наличии поручения клиента;

г) дилер вообще не имеет права исполнять поручения клиен­тов.

16. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий расчеты по сделкам с ценными бумагами, называется:

а) регистратор;

б) депозитарий;

в) клиринговое учреждение;

г) дилер.

17. Профессиональный участник РЦБ занимается хранением сер­тификатов ценных бумаг. Как он называется?

а) брокер;

б) дилер;

в) регистратор;

г) депозитарий.

18. Для финансирования дефицита государственного бюджета государство может использовать на РцБ:

а) налоговые поступления;

б) кредит Центрального банка РФ;

в) государственные ценные бумаги;

г) государственный внешний заем.

Тема 2

1. Бездокументарная ценная бумага может быть «на предъявителя»:

а) только для эмиссионных ценных бумаг;

б) только для неэмиссионных ценных бумаг;

в) не может;

г) только для государственных ценных бумаг.

2. Инвестор, продав облигацию, может оставить за собой право получить по ней причитающийся при погашении номинал обли­гации:

а) да, если это государственная облигация;

б) нет, так как это противоречит закону;

в) да, но только если срок погашения облигации не превышает 1 год;

г) нет, инвестор может оставить за собой право получать лишь процентные суммы.

3. При осуществлении расчетов по погашению облигации эми­тент потребовал от инвестора предъявить данную облига­цию, заявив, что в противном случае не произведет погашение облигации. Инвестор отказался, сославшись на то, что данное требование противоречит нормам гражданского законода­тельства. Прав ли инвестор?

а) да;

б) нет;

в) это справедливо для бездокументарных ценных бумаг;

г) это справедливо для именных ценных бумаг.

4. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги обяза­тельно влечет ее ничтожность:

а) это верно только для эмиссионных ценных бумаг

б) это утверждение неверно

в) это утверждение верно

г) это справедливо только для документарных ценных бумаг

5. Для осуществления прав, закрепленных эмиссионной бездоку­ментарной ценной бумагой, требуется обязательная иденти­фикация владельца ценной бумаги:

а) да;

б) нет;

в) такие ценные бумаги вообще не выпускаются;

г) такую необходимость устанавливает сам эмитент.

6. Закон «О рынке ценных бумаг» регулирует правоотношения, возникающие при обращении следующих видов ценных бумаг:

а) эмиссионных на предъявителя;

б) эмиссионных именных;

в) документарных эмиссионных;

г) бездокументарных эмиссионных;

д) всех перечисленных;

е) ни одной из перечисленных.

7. Владелец именной ценной бумаги несет ответственность за недействительность требования, закрепленного ценной бума­гой, при передаче этой ценной бумаги другому владельцу:

а) да;

б) нет;

в) да, но только для эмиссионных ценных бумаг;

г) эта норма не урегулирована.

8. Если владелец ценной бумаги несет ответственность перед новым ее владельцем за неисполнение требования, закрепленно­го ценной бумагой, то эта ценная бумага является:

а) именной эмиссионной;

б) документарной на предъявителя;

в) документарной ордерной;

г) неэмиссионной на предъявителя.

9. Регистратор учитывает информацию о владельцах следующих ценных бумаг:

а) ордерных документарных;

б) эмиссионных на предъявителя;

в) эмиссионных именных;

г) неэмиссионных на предъявителя.

10. Вексель можно отнести к следующему виду ценных бумаг:

а) эмиссионной именной;

б) неэмиссионной на предъявителя;

в) эмиссионной ордерной;

г) неэмиссионной ордерной.

11. Термин «номинал» применительно к облигации, выпущенной акционерным обществом, означает:

а) долю уставного капитала АО, приходящегося на одну обли­гацию;

б) цену, по которой размещаются дисконтные облигации;

в) сумму, которую должно заплатить АО акционеру при ликви­дации АО;

г) сумму, которую должно заплатить АО акционеру при пога­шении облигации.

12. Облигация номиналом 1000 рублей была продана одним инвесто­

ром другому инвестору по цене 950 рублей. Тогда на этом осно­вании можно утверждать, что данная облигация дисконтная:

а) да, поскольку она была продана по цене ниже номинала;

б) нет, так как дисконтная облигация имеет цену ниже номи­нала только при погашении;

в) нет, ибо дисконтная облигация должна иметь цену ниже но­минала лишь при первичном размещении;

г) нет, так как цену ниже номинала может иметь и процентная облигация при повышении процентной ставки.

13. Различия депозитного и сберегательного сертификатов в том, что:

а) депозитный сертификат — срочный, а сберегательный — нет;

б) депозитный сертификат именной, а сберегательный — нет;

г) депозитный сертификат размещается выпусками, а сберега­тельный — нет;

д) по депозитному сертификату расчеты производятся только в безналичной форме, а по сберегательному возможны и на­личные расчеты.

14. По депозитному сертификату не выплачиваются процентные суммы:

а) да, в этом и состоит отличие депозитного сертификата от сберегательного сертификата;

б) это справедливо только в отношении депозитных сертифи­катов на предъявителя;

в) нет, по депозитному сертификату должны выплачиваться процентные суммы;

г) это справедливо только для именных сертификатов.

15. К обязательным реквизитам сертификата относится:

а) наименование «депозитный (или сберегательный) сертифи­кат»;

б) дата внесения депозита или сберегательного вклада;

в) размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом;

г) ставка процента за пользование депозитом или вкладом;

д) все перечисленные реквизиты;

е) ничего из перечисленного.

16. Эмитентом депозитного сертификата могут быть:

а) любое юридическое лицо, в том числе и некоммерческие ор­ганизации;

б) только коммерческие организации;

в) любые банки;

г) только Сберегательный банк РФ.

17. Обычно ценные бумаги денежного рынка размещаются эми­тентом по цене выше номинала:

а) да в условиях высокой инфляции;

б) нет, так как это означало бы отрицательные величины про­центных сумм по таким ценным бумагам, что не может быть теоретически;

в) нет, поскольку подобные ценные бумаги обычно являются дисконтными;

г) да, при резком повышении процентной ставки.

18. И облигации, и сберегательные сертификаты являются цен­ными бумагами с фиксированным доходом, то есть имеют од­нородные признаки. Отличает эти ценные бумаги то, что:

а) облигации имеют срок погашения свыше 1 года, а сберега­тельный сертификат — меньше 1 года;

б) сертификаты не имеют срока погашения, а для облигаций он вводится;

в) по облигациям выплачиваются процентные суммы, а по сер­тификатам — нет;

г) облигации имеют вторичный рынок, а у сертификатов он практически отсутствует;

д) сертификат предоставляет право голоса, а облигация — нет.

19. К ценным бумагам с фиксированным доходом относятся:

а) государственная облигация;

б) муниципальная облигация;

в) бескупонная облигация;

г) все перечисленные ценные бумаги.

20. Дивиденд по привилегированной акции имеет фиксированную ве­личину. Если фирма — эмитент не выплатит этот дивиденд, то:

а) владелец акции имеет право предъявить в суд иск о призна­нии эмитента банкротом;

б) эмитент сам объявляет о своем банкротстве и за счет ликви­дируемого имущества гасит долг перед держателями приви­легированных акций;

в) невыплаченный по отдельным видам привилегированных акций дивиденд может аккумулироваться, а затем выплачи­ваться в полном объеме;

г) этот дивиденд выплачивается владельцам обыкновенных акций.

21. ООО может быть эмитентом именных эмиссионных облига­ций на предъявителя:

а) нет, такие облигации могут быть только государственными;

б) нет, такие облигации выпускаются только акционерными обществами;

в) да, поскольку эмитентом облигаций может быть любое юри­дическое лицо;

г) нет, такие облигации вообще не выпускаются.

22. Дивиденд по привилегированной акции, определенный уставом общества, должен выплачиваться раньше дивиденда по обык­новенной акции:

а) да, закон запрещает выплату дивидендов по обыкновенным ак­циям до расчетов с владельцами привилегированных акций;

б) нет, это справедливо только для кумулятивных привилеги­рованных акций, а по остальным типам привилегированных акций дивиденд может выплачиваться и после расчетов по обыкновенным акциям;

в) порядок выплаты дивидендов определяется уставом акцио­нерного общества;

г) если владелец обыкновенной акции использует преимуще­ственное право, то дивиденд по таким акциям выплачивается до дивидендов по привилегированным акциям.

23. Привилегированные акции могут выпускаться различных ти­пов. Это означает, что привилегированные акции разных ти­пов могут иметь разную номинальную стоимость:

а) нет, это запрещено законом;

б) да, поскольку закон это не запрещает;

в) да, поскольку номинальная стоимость любых акций в прин­ципе не фиксируется;

г) для акций вообще не вводится понятия номинальной стоимо­

сти, так как этот термин присущ только для ценных бумаг с фиксированным доходом.

24. При создании акционерного общества в 1998 году обыкновен­ные акции распределялись среди учредителей общества по но­минальной стоимости 1 рубль. В декабре 2005 года АО решило провести выпуск дополнительных 100.000 обыкновенных акций. В этом случае АО может установить номинальную стои­мость этих дополнительных акций в 5 рублей:

а) нет, разрешается только понижать номинальную стоимость новых акций

б) нет, по закону все обыкновенные акции должны иметь одну номинальную стоимость

в) да, устав может предусматривать выпуск обыкновенных ак­ций разной номинальной стоимости

г) это разрешается только в том случае, если акционеры уве­домляют АО о желании воспользоваться преимущественным правом

25. Уставный капитал акционерного общества «Салют» состоит из

100.0 обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. и

10.0 привилегированных акций номинальной стоимостью 1 руб. Общество решает увеличить свой уставный капитал пу­тем размещения дополнительных привилегированных акций но­миналом 1 руб. Какое предельное количество привилегированных акций нового выпуска имеет право разместить «Салют»?

а) 15.000;

б) 36.667;

в) 27.500;

г) никакое, поскольку номинальная стоимость привилегиро­ванных акций не входит в уставный капитал АО;

д) 23.333.

26. Ценные бумаги с фиксированным доходом должны иметь зара­нее определенную схему выплаты дивидендов:

а) да, это является отличительной особенностью таких ценных бумаг;

б) нет, поскольку для дивидендов не вводится схема их выплаты;

в) нет, так как по ценным бумагам этого вида дивиденды во­обще не выплачиваются;

г) да, но только для депозитов.

27. В опционной сделке позиции покупателя и продавца опциона различны:

а) нет, так как оба получают опционную премию;

б) да, так как покупатель опциона должен иметь лицензию, а продавец — нет;

в) да, поскольку покупатель опциона имеет право и реализо­вать, и не реализовывать опцион, а продавец обязан совер­шить опционную сделку;

в) да, поскольку продавец опциона имеет право и реализовать, и не реализовывать опцион, а покупатель обязан совершить опционную сделку.

28. Между инвесторами А и В заключается опционная сделка, со­

гласно которой инвестор В обязан продать инвестору А 100 акций компании «Вега», если инвестор А примет решение реали­зовать опцион. Тогда инвестор В является:

а) покупателем опциона на продажу;

б) продавцом опциона на продажу;

в) покупателем опциона на покупку;

г) продавцом опциона на покупку;

д) на основании имеющихся данных такой вывод сделать не­возможно.

Тема 3

1. Акционерное общество (АО) обязано зарегистрировать про­спект ценных бумаг:

а) при учреждении АО, если акции распределялись среди 800 акционеров;

б) при размещении 1 млн акций номинальной стоимостью 1 руб. среди 600 заранее известных инвесторов;

в) при размещении 1 млн акций номинальной стоимостью 5 руб. среди 400 заранее известных инвесторов;

г) при размещении 10 млн акций номинальной стоимостью 10 коп. среди неограниченного числа инвесторов;

д) в случае б) и г);

е) во всех указанных случаях.

2. Фирма «Альфа» осуществляет размещение дополнительного выпуска своих акций. В этот же момент могут осуществ­ляться сделки с ранее выпущенными акциями «Альфы» на вто­ричном рынке:

а) нет, это запрещено законом;

б) это определяется правилами биржи;

в) в каждом конкретном случае это определяет эмитент;

г) да, такое наблюдается на рынках.

3. Если в момент учреждения акционерного общества осуществ­ляется дополнительный выпуск акций, то необходимо подго­товить проспект этих акций, когда:

а) проводится открытая подписка на акции дополнительного выпуска;

б) число учредителей акционерного общества превышает 500;

в) в момент учреждения акционерного общества дополнитель­ный выпуск акций не проводится;

г) число учредителей акционерного общества не ограничено.

4. Акции размещаются путем их распределения среди учредителей:

а) при закрытой подписке только среди акционеров;

в) при учреждении акционерного общества;

б) при распределении дополнительных акций среди акционеров;

г) при консолидации акций.

5. Объем дополнительного выпуска акций может превысить объ­ем выпуска акций:

а) если такой объем дополнительных акций предусмотрен в ус­таве акционерного общества;

б) понятие «выпуск» и «дополнительный выпуск» идентичны, и такая постановка вопроса некорректна;

в) нет, это запрещено законом;

г) акционерное общество может разместить такой дополни­тельный выпуск только с разрешения ФСФР.

6. Если акционерное общество принимает решение о размещении дополнительных акций путем их консолидации, то:

а) эмиссия акций проводится путем их конвертации;

б) в данном случае эмиссии акций не проводится;

в) эмиссия осуществляется путем подписки;

г) такой операции вообще не проводится.

7. Известно, что одной из функций инвестиционных компаний (ИК) на первичном рынке является формирование выпуска цен­ных бумаг. Это означает, что ИК должна рекомендовать эмитенту, какой тип ценных бумаг — акции или долговые цен­ные бумаги следует выпускать:

а) да, в этом состоит одна из функций ИК;

б) нет, такой выбор относится к исключительной компетенции эмитента;

в) да, но только в том случае, если объем предполагаемой эмис­сии не превышает 50000 МРОТ;

г) да, но только в случае закрытого размещения ценных бумаг.

8. Эмитент намерен выпустить бескупонные облигации. Андер­райтер в этом случае может выкупить весь предполагаемый объем эмиссии:

а) нет, это допускается только для выпусков обыкновенных ак­ций;

б) нет, это допускается только для выпусков привилегирован­ных акций;

в) да, но только если объем эмиссии не превышает 50000 МРОТ;

г) да.

9. Ситуация на вторичном рынке оказывает воздействие на про­цесс размещения ценных бумаг нового выпуска:

а) нет, так как первичный и вторичный рынки абсолютно не связаны между собой;

б) да, но косвенное, поскольку цены на вторичном рынке могут служить ориентиром для инвесторов на первичном рынке;

в) нет, так как объявленная цена размещения фиксирована и не может меняться, поэтому ситуация на вторичном рынке не может сказываться на процесс размещения ценных бумаг;

г) да, прямое, поскольку падение цен на вторичном рынке мо­жет привести к неудаче размещения ценных бумаг на пер­вичном рынке.

10. Синдикат объявил цену размещения акций 25 руб., объем эмис­сии — 100.000 штук. В течение года удалось разместить 15.000 акций. Такая эмиссия будет утверждена:

а) если в проспекте эмиссии не указывался процент, ниже ко­торого эмиссия признается несостоявшейся;

б) нет, так как размещено менее 75 % объема эмиссии;

в) если в проспекте будет указано, что выпуск считается несо- стоявшимся, когда процент размещенных акций окажется меньше 15 %;

г) нет, так как эмитент обязан разместить весь объем эмиссии.

11. Синдикат объявил цену размещения акций 25 руб., объем эмис­сии — 100.000 штук. В течение года удалось разместить 15.000 акций. Тогда по окончании года можно снизить цену и продол­жить размещение акций:

а) да;

б) нет;

в) да, но только для привилегированных акций;

г) это разрешается делать только в том случае, если удалось разместить более 75% акций, а в данном случае размещено лишь 15%.

12. Участником торгов на бирже может быть:

а) клиринговое учреждение;

б) депозитарий;

в) дилер;

г) брокер — индивидуальный предприниматель;

д) никто из перечисленных лиц.

13. Если ценная бумага прошла процедуру листинга, то это озна­чает, что она включена в котировальный список:

а) это определяется правилами конкретной биржи;

б) нет;

в) да;

г) это справедливо только для котировального списка А второго, но не первого уровня.

14. Участник торгов должен иметь специальную лицензию на осу­ществление биржевых сделок:

а) да, это является непременным условием допуска на биржу;

б) нет, достаточно иметь лицензию брокера и/или дилера;

в) лицензии не требуется для специалистов, остальные участ­ники торгов обязаны ее иметь;

г) такую лицензию должны иметь брокеры, но не дилеры.

15. Инвестор располагает 1 тыс.рублей и желает купить с мар­жой акции «Салюта» по цене 20 руб. Известно, что: гт = 50%; тт = 30%; г = 10%. Какое максимальное количество акций мо­жет купить с маржой инвестор:

а) 50 штук = (1000 руб.) : (20 руб.);

б) 45 штук = 1000 х (1-0,1) : (20 руб.);

в) 25 штук = 1000 х (1-0,5) : (20 руб.);

г) 100 штук = 2000 : (20 руб.).

16. Инвестор сделал поручение купить с маржой 200 акций по цене 30 руб. Известно, что: гт = 60%; тт = 25%; г = 12%. Получит ли инвестор маржинальное требование, если цена акции снизится до 20 руб.:

а) да;

б) нет;

в) все определяется ожидаемой нормой отдачи.

17. Инвестор купил с маржой 100 акций по цене 30 руб. Известно, что: тт = 30%; г = 10%. После того, как цена поднялась до 35 руб., инвестор закрыл позицию и получил доходность 23,33%. Первоначальная маржа гт в этом случае равняется

а) 40%; б) 50%; в) 60%; г) 70%

18. Инвестор А коротко продал по цене 25 руб. акции фирмы «Ве­га», принадлежащие другому инвестору В. Если за время ко­роткой позиции цена акции поднимется до 30 руб., то инвесто­ру А будет выгодно закрывать короткую позицию:

а) если по акциям выплачивается дивиденд меньше 5 руб.;

б) ни в каком случае;

в) если инвестор сделал поручение прекратить покупки акций «Веги» по уровню 30 руб.;

г) если инвестор сделал поручение прекратить продажи акций «Веги» по уровню 30 руб.

19. Инвестор купил с маржой 300 акций фирмы «Вега» по цене 35 руб. Известно, что гт = 60%; тт = 30%; г = 15%. До какого уровня должна опуститься цена акции, чтобы инвестору было направлено маржинальное требование?

а) 15 руб.; б) 20 руб.; в) 30 руб.; г) 35 руб.

20. Инвестор купил с маржой 400 акций фирмы «Вега» по цене 35 руб. Известно, что гт = 60%; тт = 30%; г = 15%.. Если цена акции опустится до 15 руб., то какую минимальную сумму должен внести инвестор на свой счет в этом случае?

а) 1000 руб.; б) 1500 руб.; в) 2000 руб.; г) 2500 руб.

21. Инвестор купил с маржой 300 акций фирмы «Вега» по цене 35 руб. Известно, что гт = 60%; тт = 30%; г = 15%. До какого уровня должна подняться цена акции, чтобы инвестор получил от операции доходность 50%?

а) 47,6 руб.; б) 50,2 руб.; в) 48,4 руб.; г) 52,4 руб.

Тема 4

1. Величину доходности ценной бумаги определяют следующие составляющие:

а) номинальная ставка процента, процент по срочным вкладам, темп инфляции;

б) безрисковая реальная ставка процента, темп инфляции, над­бавка за риск;

в) уровень государственного долга, инфляция, курс нацио­нальной валюты;

г) безрисковая реальная ставка процента, номинальная ставка процента, темп инфляции.

Если холдинговый период составляет 1 месяц, то доходность этой акции за месяц составит:

а) 30%;

б) 13,2%;

в) в подобном случае доходность за один месяц не определяется;

г) 32%.

3. В 1999 году долларовый депозит обеспечивал 7,41% годовых, а по

рублевому вкладу выплачивались 45% годовых. Если считать, что процент по долларовому депозиту составлял реальную ставку процента, то темп и нфляции составлял:

а) 20%;

б) 25%;

в) 30%;

г) 35%.

4. Краткосрочные государственные ценные бумаги США обеспе­чивают 4,3% годовых. Будем считать, что это реальная без­рисковая ставка процента. Процент по рублевому кредиту в Сбербанке РФ составляет 18% годовых. Если полагать, что уровень инфляции оценивается в 11% годовых, то надбавка за риск по рублевому кредиту равна:

а) 2,7%;

б) 13,7%;

в) 2,0%;

г) 15,3%.

5. Рублевый вклад обеспечивает 11% годовых. Если ожидаемый темп инфляции составляет 0,6434% в месяц, то чему равна реальная годовая ставка процента?

а) 2,78%;

б) 3,28%;

в) 13,78%;

г) 14,28%.

6. Если рыночная стоимость обращающейся на рынке ценной бу­маги повысится, то ее доходность:

а) останется без изменения.

б) уменьшится.

в) увеличится.

г) все зависит от наблюдаемого темпа инфляции.

7. Рыночная стоимость акций фирмы составляет 25 руб. Пусть она равняется и балансовой стоимости акции. Если в обраще­нии находятся 1 млн акций фирмы, то можно утверждать, что ее собственные средства составляют 25 млн руб.:

а) нет, так как при этом не учитываются суммы дивидендов;

б) да;

в) балансовая стоимость акции в принципе не может равняться рыночной;

д) нет, поскольку собственные средства АО содержат три со­ставляющие, а при указанном способе их определения учи­тывается лишь одна составляющая.

8. Фирма в январе 2001 года осуществила первый дополнитель­ный выпуск акций номинальной стоимостью 1 руб. путем под­писки, и в момент первичного размещения цена акции равнялась 20 руб. За счет этого дополнительного выпуска акций устав­ный капитал АО увеличился вдвое. По завершении года чистая прибыль АО составила 16 млн руб., из которых 50% были вы­плачены в виде дивидендов. В балансе АО за 2001 г. в статье «капитал резервы» указана сумма 24,8 млн руб.

а) Какое количество акций дополнительно разместила фирма?

б) Чему равны статьи «уставный капитал», «добавочный капи­тал» и «нераспределенная прибыль» в балансовом отчете?

в) Пусть фирма 20 июня 2002 года объявляет о дроблении ак­ций 2 : 1 и 1 июля выпускает дополнительно 1 млн акций, первичное размещение которых происходит по цене 25 руб. Чистая прибыль за 2002 год составила 20 млн руб., из кото­рых 40% реинвестируются. Как выглядят статьи «уставный капитал», «добавочный капитал» и «нераспределенная при­быль» в балансовом отчете за 2002 год?

9. Уставный капитал АО и балансовая стоимость обыкновенной акции:

а) вообще не связаны;

б) взаимосвязаны, если в уставный капитал не входят привиле­гированные акции;

в) взаимосвязаны, если не учитывается нераспределенная часть прибыли;

г) имеют непосредственную взаимосвязь.

10. Цена облигации в любой момент времени равна:

а) приведенной стоимости выплаченных купонных сумм;

б) накопленной сумме процентных выплат;

в) приведенной стоимости будущих купонных выплат и номинала;

г) приведенной стоимости выплаченных и будущих купонных сумм.

11. Если купонные суммы по облигации будут выплачиваться 2 раза в год, то величина ее номинала:

а) увеличится в 2 раза;

б) уменьшится в 2 раза;

в) не изменится вообще;

г) это зависит от срока погашения облигации

12. Можно утверждать, что цена бескупонной облигации вообще не зависит от величины купонных выплат по другим облигациям:

а) этот вывод справедлив только для краткосрочных бескупон- ных облигаций;

б) нет, так как величина купонной ставки в каждый момент времени воздействует на доходность к погашению;

в) да;

г) нет.

13. Если ее доходность к погашению облигации возрастет в 2 раза, то ее цена:

а) уменьшится в 2 раза;

б) уменьшится на величину, зависящую от других параметров облигации;

в) увеличится в 2 раза;

г) увеличится на величину, зависящую от других параметров облигации;

д) останется без изменения.

14. Имеется облигация со следующими характеристиками:

Мп = 1000 рублей; О = 5%; 1 = 7%: Т = 3 года.

Если срок погашения увеличится до 6 лет, то цена облигации:

а) не изменится;

б) возрастет в 2 раза;

в) понизится в 2 раза;

г) возрастет менее чем в 2 раза;

д) понизится менее чем в два раза.

15. Имеется бескупонная облигация с номиналом Мп = 1000 руб., I = 5%, Т = 2 года. Цена такой облигации 907,03 руб. Какой должна быть доходность к погашению, чтобы цена облигации стала 924,556 руб.?

16. Облигация номиналом 1000 руб., сроком погашения 5 лет, еже­годными купонными выплатами 50 рублей, доходностью к по­гашению 6%, приобретается в день выплаты процентных сумм. Выше или ниже номинала продается данная облигация?

а) выше;

б) ниже;

в) облигация продается по номиналу;

в) это зависит от того, сколько раз в год выплачиваются про­центные суммы.

17. Может сложиться такая рыночная ситуация, что номиналь­ная доходность облигации превзойдет ее текущую доходность:

а) нет, это невозможно теоретически;

б) такое может произойти только в случае роста рыночной про­центной ставки;

в) такое наблюдается, когда рыночная процентная ставка падает;

г) номинальная доходность всегда выше текущей доходности.

18. Если при прочих равных условиях купонные суммы будут вы­плачиваться 4 раза в год, то цена облигации:

а) останется неизменной;

б) увеличится в 4 раза;

в) снизится в 4 раза;

г) снизится на некоторую величину;

д) возрастет на некоторую величину.

19. Инвестор владеет облигацией номинальной стоимостью 1000 руб., срок погашения которой истекает через 3 года, купонная ставка 8%, процент по купонам выплачивается 2 раза в год. Действующая цена облигации 960 руб.. Если ставка дисконта оценивается в 10% годовых, то должен ли инвестор держать облигацию, или ему имеет смысл продать ее?

20. Для того чтобы YTM равнялась средней годовой геометриче­ской доходности необходимо выполнение определенных усло­вий. Каких из перечисленных?

а) облигация должна быть купонной;

б) эмитент выплачивает процентные суммы и номинал точно в срок;

в) уровень рыночной процентной ставки остается неизменным;

г) инвестор реинвестирует получаемые купонные суммы по рыночной процентной ставке;

д) инвестор реинвестирует получаемые купонные суммы по ставке процента, равной УТМ;

е) облигация сохраняется до погашения;

ж) УТМ должна быть всегда выше номинальной доходности;

з) УТМ должна быть всегда выше текущей доходности.

21. Наиболее надежным ориентиром для принятия инвестицион­ного решения может служить:

а) балансовая стоимость акции;

б) ликвидационная стоимость;

в) эмиссионная стоимость;

г) экономическая стоимость.

22. Под «экономической стоимостью» акции понимается:

а) стоимость собственных средств АО в расчете на одну акцию;

б) цена, установившаяся на акцию в ходе организованных бир­жевых торгов;

в) цена, установившаяся на акцию в ходе организованных вне­биржевых торгов;

г) приведенная стоимость РУ будущего потока дивидендов и цены продажи.

23. В модели М.Гордона темпы прироста дивидендов g одинаковы для каждого оцениваемого года:

а) это справедливо только для привилегированных акций;

б) да, это является одним из допущений данной модели;

в) нет, ставки прироста g меняются непрерывно;

г) в модели Гордона эта характеристика вообще не рассматри­вается.

24. Акции фирмы «Вега» продаются 18 мая 2005 года по цене 40 руб. В 2001 году компания выплатила в качестве дивидендов 1,6 руб. и ожидаемые темпы прироста дивидендов g = 14%. На основании этих данных определите ставку капитализации к компании «Вега».

25. Фирма объявила, что в 2005 году акционерам будет выплачен дивиденд в размере 2.5 руб. Это означает, что уже в течение 3 лет фирма поддерживает темп прироста дивидендов g = 10%. Инвестор уверен, что этот темп сохранится длительное вре­мя. Ответьте на вопросы:

а) какой дивиденд выплачивала фирма в 2003 году?

б) если темп прироста дивиденда не изменится, то можно ли вычислить, по какой цене будет продаваться эта акция в конце 2005 года?

Тема 5

1. С помощью рыночного индекса РТС (Российской торговой сис­темы) можно вычислить доходность управляемого портфеля из 10 акций российских эмитентов:

а) да, если в портфель объединяют наиболее активные в РТС акции;

б) нет, с помощью индекса можно вычислить доходность ры­ночного, а не управляемого портфеля;

в) да, но только если длительность холдингового периода не превышает год;

г) нет, так как по рыночному индексу можно вычислить доход­ность портфеля, объединяющего свыше 30 акций.

2. Если используемый индекс является «взвешенным по цене», то это означает, что:

а) цена каждой акции выборки взвешивается долей этой акции в рыночном портфеле;

б) при исчислении данного индекса используются ценовые по­казатели акций выборки;

в) при составлении выборки учитывается вес каждой акции в суммарной рыночной стоимости всех акций рынка;

г) цена акции взвешивается выплачиваемыми по ней дивиден­дами.

3. В своем изначальном понимании индекс Доу-Джонса должен находиться как:

а) сумма рыночных стоимостей всех акций выборки, деленная на 30;

б) сумма цен акций выборки, деленная на 30;

в) геометрическое среднее цен акций выборки;

г) среднее значение цен акций выборки за холдинговый период.

4. Что из перечисленного ниже нельзя отнести к основным об­ластям применения индексов рынка ценных бумаг?

а) для оценки показателей управляемых портфелей;

б) для оценки темпов инфляции;

в) для оценки причин, воздействующих на изменение цен ак­ций;

г) использование в качестве базового средства для индексных фьючерсов;

д) для оценки состояния экономики в целом.

5. Представим, что мы пытаемся создать взвешенный по цене индекс РДД на основании выборки из акций трех фирм — «Аль­фа», «Бета» и «Гамма». Будем полагать, что цены акций, ус­тановившиеся в момент закрытия торгов предыдущего дня (22.05), равны ценам акций в момент открытия торгов сле­дующего дня (23.05). В момент открытия торгов 23.05. фирма «Гамма» объявляет о дроблении своих акций 3:1. Условные дан­ные по ценам этих акций на момент закрытия торгов приведе­ны ниже:

Ответьте на вопросы:

а) Если принять за базовый момент отсчета индекса РДД время закрытия торгов 22.05, то чему равно значение индекса РДД в момент открытия торгов 23.05?

а) 1,79; б) 25; в) 18,7; г) 0,85

б) Чему равен новый делитель непосредственно после про­ведения дробления акций?

а) 2,244; б) 2,200; в) 10,700; г) 2,000

в) Чему равно значение индекса РДД в момент закрытия торгов 23.05?

а) 25,5; б) 10,7; в) 25; г) 0,85

6. Представим, что в предыдущей задаче в момент закрытия торгов 23.05 мы решили заменить в используемой выборке ак­ции «Гаммы» на акции фирмы «Дельта», цена которых соста­вила 46,8 руб. Чему равен новый делитель D2 в этом случае?

а) 3,6; б) 3,672; в) 8,579; г) 1,08

7. Мы решили на основании выборки акций «Альфы», «Беты» и «Гаммы» создать взвешенный по стоимости индекс RSP. За ба­зовые принимаются данные закрытия торгов 22.05. Значение индекса RSP в этот момент считается равным 50. Чему равно значение RSP в момент закрытия торгов 23.05?

а) 51,396; б) 7,675; в) 18,687; г) 45,765.

8. Вы хотели бы использовать рыночный индекс для оценки пока­зателей двух портфелей А и В, содержащих 5 и 50 ценных бумаг соответственно. Для какого из портфелей будут получены более точные результаты? Почему?

а) для портфеля А, поскольку в данном случае проще с помо­щью индекса оценить доходность портфеля;

б) для портфеля В, так как чем больше ценных бумаг в портфе­ле, тем ближе его показатели к характеристикам рыночного портфеля;

г) для обоих портфелей оценки будут одинаковыми;

д) с помощью рыночного индекса вообще нельзя оценивать по­казатели управляемых портфелей.

9. Мы решили оценить состояние рынка акций на основе равновзве­шенного индекса РВИ, пользуясь выборкой из четырех акций ком­паний Л,Б,С,В. За базовый день начала отсчета индекса принима­ется 22.05, в этот день РВИ = 100. Данные о колебаниях цен этих акций (в рублях) в течение пяти дней приведены ниже:

а) Вычислите геометрический средний индекс РВИ в каждый день (округление до четвертого знака)

а) 100,86; б) 98,65; в) 100,6; г) 101,22

б) Сделайте аналогичные вычисления для арифметического среднего индекса

а) 100,87; б) 98,9; в) 100,91; г) 101,54

10. При подсчете взвешенного по цене индекса используется вы­борка из 50 акций. Пусть в настоящее время для исчисления ин­декса применяется делитель В = 1,2. Если компания «Вега», ак­ции которой участвуют в выборке, объявит о консолидации своих акций из расчета 1:4, то как должен измениться делитель В после этой операции?

а) возрасти в 4 раза;

б) уменьшится в 4 раза;

в) уменьшиться;

г) увеличиться;

д) остаться без изменения.

11. При подсчете взвешенного по цене индекса используется вы­борка из 50 акций. Пусть в настоящее время для исчисления ин­декса применяется делитель В = 1,2. Если компания «Вега», ак­ции которой участвуют в выборке, объявит о дроблении своих акций из расчета 4:1, то как должен измениться делитель В по­сле этой операции?

а) возрасти в 4 раза;

б) уменьшится в 4 раза;

в) уменьшиться;

г) увеличиться;

д) остаться без изменения.

12. При подсчете взвешенного по стоимости индекса используется выборка из 50 акций. Пусть в настоящее время величина индекса составляет 150. Если компания «Вега», акции которой участвуют в выборке, объявит о консолидации своих акций из расчета 1:4, то как должен измениться индекс после этой операции?

а) возрасти в 4 раза;

б) уменьшиться в 4 раза;

в) уменьшиться;

г) увеличиться;

д) остаться без изменения.

13. При подсчете взвешенного по цене индекса используется вы­борка из 50 акций. Пусть в настоящее время для исчисления ин­декса применяется делитель В = 1,2. Если компания «Вега», ак­ции которой участвуют в выборке, объявит об увеличении ди­видендов по своим акциям в 2 раза, и это приведет к росту ры­ночной цены акции в 2 раза, то как должен измениться дели­тель В после этой операции?

а) возрасти в 2 раза;

б) уменьшиться в 2 раза;

в) уменьшиться;

г) увеличиться;

д) остаться без изменения.

14. Может сложиться ситуация, что в одно и то же время для российского РЦБ индекс РТС будет возрастать, а другой ин­декс, например, АК&М будет снижаться:

а) нет, это не может произойти теоретически;

б) такое может произойти только в том случае, если данные ин­дексы имеют абсолютную положительную корреляцию;

в) теоретически такая ситуация может произойти, поскольку эти индексы основываются на разных выборках;

г) теоретически такая ситуация может произойти, поскольку эти индексы основываются на одинаковых выборках.

15. Можно заключить фьючерсную сделку на нефть, использовав в этом случае в качестве базового средства фьючерса индекс Доу-Джонса:

а) нет, так как в данном случае базовым средством является нефть, а не индекс;

б) нет, так как в подобном случае в качестве базового средства можно использовать только взвешенные по стоимости ин­дексы, а индекс Доу-Джонса взвешен по цене;

в) нет, поскольку индексы можно использовать в качестве базо­вого средства только в опционах, но не фьючерсах;

г) да, такая сделка может быть совершена.

Тема 6

1. Инвестор 27.09.99 г. купил за 500 руб. опцион на покупку 100 акций с ценой реализации опциона PE = 26 руб. Рыночная цена акций в этот момент была 20 руб. Срок окончания опциона 10.02.2000 г. Если владелец опциона реализовал опцион 12.01.2000 г., то к ка­кому типу опциона его надо отнести?

а) дисконтному;

б) европейскому;

в) американскому;

г) отзывному.

2. Инвестор 27.09.99 г. купил за 500 руб. опцион на покупку 100 ак­ций с ценой реализации опциона pE = 26 руб. Рыночная цена ак­ций в этот момент была 20 руб. Срок окончания опциона

10.02.2000 г.

25.10.99 г. цена акций поднялась до 35 руб. Если владелец опцио­на будет реализовывать его в этот день, кто, кому и по какой цене будет продавать акции?

а) продавать будет продавец владельцу опциона по цене 26 руб.;

б) продавать будет владелец опциона продавцу по цене 35 руб.;

в) продавать будет продавец владельцу опциона по цене 35 руб.;

г) продавать будет владелец опциона продавцу по цене 26 руб.

3. Инвестор 27.09.99 г. купил за 500 руб. опцион на покупку 100 ак­ций с ценой реализации опциона Ре = 26 руб. Рыночная цена ак­ций в этот момент была 20 руб. Срок окончания опциона

10.02.2000 г.

Кто и какую сумму получит в момент совершение данной сделки, как называется эта сумма?

а) продавец, 500 руб., называется купонной выплатой;

б) продавец, 2600 руб., называется опционной премией;

в) покупатель, 2000 руб., называется опционной премией;

г) продавец, 500 руб., называется опционной премией.

4. Инвестор 20 марта 2002 года приобрел опцион на продажу ак­ции фирмы «Вега», когда рыночная стоимость основной акции составляла 25 руб.. Цена реализации опциона 20 руб., опционная премия — 4 руб. Ответьте на вопросы:

а) как должна измениться цена базовой акции, чтобы инвестор получил от данной сделки доходность в 100%?

б) какую максимальную доходность может получить инвестор от этой сделки?

5. Инвестор 20.04.05г. приобрел на первичном рынке за 10 руб. оп­цион на покупку акций «Веги» с ценой реализации 60 руб. В мо­мент заключения сделки рыночная цена базовой акции состав­ляла 45 руб. Срок окончания опциона 20.10.05 г.

5.1. Если 19.10.05 г. рыночная цена базовой акции составит 55 руб., то имеет ли смысл владельцу опциона реализовывать опцион?

а) нет, так как в случае реализации он понесет убытки

б) да, поскольку в этом случае он получит прибыль: (55р. — 45р.) 10р. = 20р.

в) да, так как в случае отказа от реализации его прибыль соста­вит всего:

(60р. — 45р.) — 10р. = 5р.

г) да, так как в этом случае он снижает свои убытки, которые составят:

(55р. — 60р.) — 10р. = -15р.

5.2. Если 19.10.05г. рыночная цена базовой акции составит 65 рублей, то имеет ли смысл владельцу опциона реализовывать опцион?

а) нет, так как в случае реализации он понесет убытки

б) да, поскольку в этом случае он получит прибыль: (65р. — 60р.) 10р. = 15р.

в) да, так как в случае отказа от реализации его прибыль соста­вит всего:

(60р. — 65р.) 10р. = 5р.

г) да, так как в этом случае он снижает свои убытки, которые со­

ставят:

(65р. — 60р.) — 10р. = -5р.

5.3. Какой должна стать рыночная цена базовой акции, чтобы владелец опциона начал получать чистую прибыль?

6. Текущая цена акции компании «Орион» 1 марта 2003 года со­ставляет 100 руб. На рынке опционов можно заключить опци­онную сделку на покупку акций «Ориона» по цене 120 руб. вплоть до июля 2003 года. Цена опциона составляет 12,25 руб. Рассмотрите следующие ситуации и ответьте на вопросы:

а) если инвестор А продаст опцион на покупку, какие обяза­тельства несет он в случае реализации опциона?

б) инвестор В купил опцион на покупку акций «Ориона». Ка­кие обязательства он несет при реализации опциона?

в) чему равна опционная премия? Кто ее получает в нашем случае — инвестор А или инвестор В?

г) В какое время может быть реализован опцион (если он — аме­риканский)? Какую минимальную цену должна иметь акция компании «Орион», чтобы владельцу опциона было выгодно реализовать его досрочно?

7. Какие четыре компоненты необходимо задать для описания опционного контракта?

8. Инвестор приобретает 28 июля за 4,15 руб. опцион на покупку, срок окончания которого в августе, а цена реализации 110 руб. Текущая цена основной акции также 110 руб. Почему стои­мость опциона не равна нулю, поскольку при немедленной реа­лизации опциона его владелец не получит никаких выгод?

9. Почему для оценки стоимости опциона нельзя применить мо­дель дисконтирования будущих потоков денежных выплат?

10. Представим, что инвестор располагает следующими данными: ^ действующая цена акции: 45 руб.;

^ возможные выплаты по акции через 120 дней: Рен = 50 руб. и Рвв = 38 руб.;

^ безрисковая годовая ставка процента г = 0,05 начисляется непрерывно;

^ цена реализации опциона на покупку Е = 45 руб.;

^ срок реализации: 120 дней.

Ответьте на вопросы и определите:

а) каким образом инвестор может создать репликантнъш порт­фель, имеющий отдачу, аналогичную отдаче опциона?

б) чему равна цена опциона на покупку в этом случае?

в) чему равен коэффициент хеджирования?

г) какова стоимость опциона на продажу в этом случае.

Постройте диаграммы выплат и прибыли (убытков) для сле­дующих ситуаций:

а) инвестор покупает акцию за 110 руб.;

б) коротко продает акцию за 110 руб.;

в) покупает августовский 110 опцион на покупку;

г) продает августовский 110 опцион на покупку;

д) покупает августовский 110 опцион на продажу;

е) продает августовский 110 опцион на продажу.

12. Хлебозаводу сегодня, 10 июля необходимо решить вопрос о при­обретении в октябре этого же года 1 тыс. т зерна. Если хлебо­завод решает обезопасить себя от возможного повышения це­ны зерна, то какую сделку он должен совершить на фьючерс­ном рынке? Какие позиции на спот и фьючерсном рынке ста­нет занимать хлебозавод?

13. Фермер решил в мае хеджировать будущий урожай пшеницы, который он намерен реализовать в сентябре. Ответьте на вопросы:

а) Какую сделку ему необходимо для этого совершить на фью­черсном рынке?

б) короткую или длинную позицию будет занимать фермер на фьючерсном рынке?

в) если цена зерна на спот-рынке в августе понизится, то за счет чего фермеру удастся избежать потерь?

14. Каким основным четырем критериям должен удовлетворять товар, чтобы быть допущенным к участию во фьючерсных торгах?

15. Что понимается под стандартизацией фьючерсных сделок? Какие основные характеристики закрепляются в стандарте?

16. Если фьючерсный рынок является нормальным, то базис:

а) всегда положителен;

б) всегда отрицателен;

в) возрастает по абсолютной величине по мере отдаления срока окончания контракта;

г) уменьшается по абсолютной величине по мере отдаления срока окончания контракта.