- Что еще важно знать
- Что такое маржинальная торговля и кредитное плечо
- Если вы при инвестировании используете маржинальные/необеспеченные сделки, как правило, размер возможных убытков:
- Как взять ценные бумаги в залог для их продажи на бирже? — ответы на вопросы в «открытом журнале»
- Как начать использовать маржинальную торговлю
- Как устроена маржинальная торговля
- Когда за плечевое кредитование надо платить
- Кратко
- Маржинальная торговля: как ответить на вопросы в тестировании инвесторов
- От чего зависит стоимость плечевого кредитования
- Ошибки, которые ведут к потерям
- Потенциальный риск неограниченной ответственности
- Пример:
- Риск запрета на маржинальные сделки
- Риск неблагоприятного изменения котировок
- Риск одностороннего изменения маржинальных требований
- Сколько стоит плечевое кредитование
Что еще важно знать
При ведении маржинальной торговли инвесторы сталкиваются с ограничениями. Одно из основных – разделение ресурсов по разным рынкам (фондовый, валютный, срочный). Чтобы торговать с плечом на каждом из них в стандартной схеме инвестору нужно иметь активы для обеспечения сделок именно на каждом конкретном рынке. Это увеличивает общие затраты плюс в целом не очень удобно.
Чтобы обойти это ограничение в нашей системе MATRIx работает сервис единой денежной позиции (ЕДП). В его рамках инвесторы могут работать с общим счетом, которые объединяет различные рынки. Активы, которые были куплены на одной торговой площадке рынка, затем можно использовать в качестве обеспечения на других рынках из списка.
Что такое маржинальная торговля и кредитное плечо
Брокер дает кредит на Фондовых рынках, где торгуются ценные бумаги — акции, облигации, и на Валютном рынке, где торгуются валютные пары. Использовать заемные средства можно на обычном брокерском счете и на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС).
За предоставленный кредит брокер взимает определенный процент. Например, если хотите купить ценные бумаги, можете занять у брокера, например, «Ак Барс Финанс» под 14,97% годовых или 0,041% в день, так как брокер начисляет комиссию за каждый календарный день. Если планируете на заемные деньги покупать валюту, то ставка составляет 12,41% годовых или 0,034% в день. Когда инвестор берет заем ценными бумагами, ставка будет ещё ниже. Например, у «Ак Барс Финанс» она — 10,95% годовых или 0,03% в день.
Если закрыли сделку и вернули деньги в один календарный день, брокер не начисляет комиссию за предоставление займа. Если заемные средства перейдут на следующий день, в 15:00 часов по московскому времени брокер начислит комиссию.
Если вы при инвестировании используете маржинальные/необеспеченные сделки, как правило, размер возможных убытков:
— больше, чем при торговле только на собственные средства (правильный ответ);- может быть как аналогичен размеру при торговле только на собственные средства, так и не зависеть от того, совершаете ли вы маржинальные/необеспеченные сделки;- может быть как больше, чем при торговле на собственные средства, так и не зависеть от того, совершаете ли вы маржинальные/необеспеченные сделки;- ниже, чем при торговле только на собственные средства.
Как взять ценные бумаги в залог для их продажи на бирже? — ответы на вопросы в «открытом журнале»
Брокер даёт клиенту возможность взять под залог ликвидные ценные бумаги. При этом сам брокер может брать их у крупных держателей ЦБ в долгосрочном периоде, в том числе за небольшой процент. У таких инвесторов портфели состоят из ликвидных бумаг, а условия и согласие передачи их в долг закрепляются в договоре. Брокер удерживает с клиента процент за выдачу бумаг в залог, например, для шорта. Если инвестор, у которого взяли акции, решает получить бумаги обратно, брокер принудительно закроет позицию и заберёт актив из вашего портфеля.
Брокер может брать ценные бумаги у других брокеров через сделку репо. В таком случае при покупке или продаже актива фиксируется обязательство продать (купить) бумагу через конкретный срок по оговорённой цене.
Технически в терминале или приложении сделать это просто: выбираете бумагу, нажимаете «Продать» вместо «Купить», указываете желаемую цену и совершаете сделку. О том, как работает шорт и лонг на бирже, можно прочесть в статье «Открытого журнала».
__
Как начать использовать маржинальную торговлю
Новичкам не стоит использовать маржинальную торговлю. Она требует комплексных знаний фондового рынка и многолетнего торгового опыта. Опытным инвесторам важно помнить о рисках, комиссии и постараться избежать самых распространенных ошибок. Для этого нужно придерживаться заранее продуманной стратегии:
- Определиться с инструментом. Для маржинальных сделок брокер разрешает использовать только ликвидные инструменты из особого списка.
- Заранее продумать, где и в случае чего позиция будет закрыта. Маржинальная торговля — риск, поэтому лучше просчитать его заранее. Необходимо установить для себя временной промежуток сделки, чтобы не терять деньги на комиссии, если цена не двигается, а также определить, сколько денег инвестор готов потерять и на каком ценовом уровне он закроет позицию.
- Следить за ценой бумаги и уровнем маржи. Нужно наблюдать за котировками, чтобы вовремя среагировать на изменения. Это позволит вовремя закрыть позицию.
Как устроена маржинальная торговля
Чтобы ориентироваться в основной терминологии маржинальной торговли, достаточно понимать следующие термины.
Лонг — покупка актива с использованием заемных денег.
Шорт — продажа актива, взятого взаймы у брокера. Если после продажи в шорт цена актива снизится, то инвестор сможет выкупить его дешевле, чем продавал. Выкупленный актив вернется брокеру, а разница в ценах продажи и покупки будет доходом инвестора. Из-за этого шорт часто называют «игрой на понижение».
Непокрытая позиция — деньги или ценные бумаги, которые вы берете взаймы у брокера.
Ставка риска — показатель риска изменения цены для конкретного актива. Этот показатель нужен, чтобы рассчитать обеспечение для открытия непокрытой позиции. Чем ниже ставка риска, тем меньше вероятность колебания цены, значит брокер будет готов одолжить больше таких активов.
Начальная маржа — стоимость ликвидных активов, умноженная на ставку риска для каждого из них. Если стоимость ликвидного портфеля ниже начальной маржи, значит, инвестор не сможет открывать новые позиции.
Минимальная маржа — половина от начальной маржи. Если стоимость ликвидного портфеля ниже минимальной маржи, значит, инвестор не уследил за долговой нагрузкой: после этого может наступить маржин-колл.
Маржин-колл — принудительное закрытие части позиций инвестора для восстановления нормального значения долговой нагрузки. При маржин-колле могут закрываться не только непокрытые позиции (лонг и шорт) — при необходимости брокер может продать и другие активы со счета инвестора. Деньги от продажи активов останутся на брокерском счете инвестора и будут снижать значение его начальной и минимальной маржи.
Когда за плечевое кредитование надо платить
Маржинальная торговля может быть двух видов:
Как правило, маржинальная торговля внутри одного торгового дня не оплачивается отдельно. Часто брокеры подают это как бонус, некий подарок клиентам. На самом деле, противоположные позиции в течении одной торговой сессии взаимно закрывают друг друга, уничтожаются, и поставки не происходит, а лишь перечисляется разница.
Однако если до конца дня позиция не закрыта, то по правилам торговой площадки требуются дальнейшие действия. Например, на Московской бирже через Т 2, то есть день торгов плюс два рабочих дня, должна быть осуществлена поставка. В таком случае брокер, помимо обычной комиссии, возьмет оплату за предоставление плеча.
Кратко
- Маржинальная торговля — это торговля со средствами брокера: деньгами или акциями.
- Заем используют для спекуляций, игры на понижение или при кассовом разрыве.
- Кредитное плечо — это риск, поэтому его тщательно рассчитывают, чтобы не потерять деньги.
- Сделки с заемными средствами не подходят новичкам в инвестициях.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты.
Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
Маржинальная торговля: как ответить на вопросы в тестировании инвесторов
В России с 1 октября «неквалам» нужно доказывать свои знания о некоторых инструментах, если они хотят их купить или ими воспользоваться. Мы подготовили серию текстов, которые помогут легко пройти тестирование
Что такое маржинальная торговля?
Если инвестору или трейдеру не хватает собственных средств или он хочет поспекулировать на рынке, то на помощь может прийти маржинальная торговля .
Маржинальная торговля — это режим, когда инвестор торгует на заемные деньги или берет в долг ценные бумаги у брокера. Для займа нужен залог — активы на брокерском счете, в том числе валюты. Он называется маржой. Поэтому, для того чтобы получить кредит, инвестору нужно обязательно иметь деньги или ценные бумаги. Соотношение собственных и заемных средств называется кредитным плечом.
Маржинальная торговля бывает двух типов: в лонг (длинная позиция ) и в шорт (короткая позиция ). В первом случае инвестор ставит на повышение цены актива и рассчитывает с помощью займа увеличить потенциальную прибыль.
Например, трейдер Иннокентий занял деньги у брокера, купил на них акции и ждет, когда их цена вырастет. Если одна бумага стоила $100, а потом поднялась до $200, то прибыль с нее составит $100. Допустим, на свои деньги он мог бы купить десять акций, а с помощью кредита может приобрести, например, 20 бумаг. Тогда прибыль будет не $1000, а $2000.
В случае торговли в шорт инвестор занимает ценные бумаги , чтобы поставить на падение их цены. Потом их нужно будет выкупить и вернуть брокеру. Он покупает, например, 20 акций по $200 и отдает Иннокентию. Тот, в свою очередь, продает их, так как считает, что в будущем они подешевеют и вернуть их можно будет за меньшую цену. Допустим, стоимость этих акций упала до $100, тогда трейдер выкупает их по указанной цене и возвращает. Получается, что Иннокентий продал все акции за $4000, а выкупает их обратно для брокера за $2000. Разницу в цене он оставляет себе как прибыль. Маржинальную торговлю часто используют для спекуляций.
Чтобы закрыть маржинальную позицию, нужно вернуть то, что вы заняли. Если вы купили на заемные деньги иностранную акцию, то вы как бы заняли валюту у брокера, на которую потом приобрели бумаги. Эту валюту нужно вернуть, и если на вашем счете только рубли, то маржинальная позиция не закроется — необходимо купить валюту, чтобы закрыть долг.
Как правило, за использование заемных средств нужно платить комиссию брокеру. Обычно в течение одного торгового дня маржинальное кредитование бесплатно, но потом вам будут начислять проценты как по обычному кредиту. Информацию о том, сколько стоит заем, можно узнать у вашего брокера.
Каким может быть размер убытков при маржинальной торговле?
При маржинальном кредитовании размер возможной прибыли будет больше, чем если бы вы пользовались только своими деньгами. Но и убытков тоже, так как они будут рассчитываться не только на ваши деньги, но и на заемные. Допустим, трейдер Иннокентий купил акции Virgin Galactic, заняв деньги у брокера, так как верит, что через неделю они вырастут на 50%. Он приобрел 100 бумаг по $25 за штуку — потратил $2500. Из них половина — средства брокера.
Но чуда не случилось, и на очередных плохих новостях акции Virgin Galactic упали на 20%, до $20. То есть позиция из 100 бумаг стала стоить $2000. Таким образом, Иннокентий потерял $500. Если бы он купил 50 акций за свои $1250, то был бы в минусе на $250, то есть в два раза меньше, чем с кредитом.
В другой раз Иннокентий взял в долг у брокера 100 акций Virgin Galactic по $20, так как разочаровался в компании и решил, что ее бумаги будут падать. После этого он их продал по той же цене. Однако все опять пошло не так — за неделю акции выросли до $25 за бумагу. В итоге Иннокентию пришлось покупать 100 акций на $500 дороже, чем он покупал, чтобы вернуть их брокеру. Таким образом, трейдер потерял $500.
Брокер может принудительно закрыть позицию клиента — разбираем, когда и почему
Перед тем как дать вам в долг деньги или бумаги, брокер рассчитывает стоимость вашего ликвидного портфеля — валюты и ликвидных ценных бумаг на вашем счете. Он оценивается в рублях. Брокер также считает начальную и минимальную маржу.
Начальная маржа — начальное обеспечение для новой сделки или сумма, которую вы вносите на счет до получения кредита. Минимальная маржа — минимальное обеспечение для поддержания уже открытой позиции. Их считают по каждому активу отдельно, кроме рублей.
Перед тем как рассчитать их, мы посмотрим на еще один термин — ставка риска. Это вероятность того, что цена актива на бирже изменится. Брокеры публикуют ее на своих сайтах. При этом ставка может быть как лонг, так и шорт, это зависит от позиции, которую вы хотите открыть.
Начальная маржа одного актива: начальная ставка риска * стоимость актива.
Минимальная маржа одного актива: делим начальную маржу пополам.
Посмотрим на примеры.
Трейдер Иннокентий решил купить 20 акций Tesla по $735 за бумагу, но у него хватает денег только на десять штук. У него нет других ценных бумаг, значит, на его счету $7350 — это его ликвидный портфель. Если доллар, например, стоит ₽73, то в рублях стоимость портфеля — ₽536 550.
Допустим, что начальная ставка риска по доллару — 20%. Тогда начальная маржа будет: 20%*$7350 = $1470.
Минимальная маржа: $1470 / 2 = $735.
Если стоимость портфеля опустится ниже уровня минимальной маржи и Иннокентий не пополнит счет, то брокер может закрыть часть позиций трейдера. Это называется маржин-колл. Если стоимость портфеля будет меньше начальной маржи, но выше минимальной, то Иннокентий не сможет заключать новые сделки, а сможет только выкупить часть активов.
Мы сделали викторину из вопросов, которые утвердил Банк России для тестирования «неквалов». Однако ЦБ не прописал варианты ответов, так что мы придумали свои
1 / 4
Маржинальная торговля — это:
2 / 4
Берет ли брокер комиссии за маржинальную торговлю?
3 / 4
Если вы совершаете маржинальные или необеспеченные сделки, то размер возможных убытков, как правило:
Больше, чем если вы торгуете только на свои деньги
Правильно! Так как вы берете в долг у брокера, то тратите на сделки большую сумму, чем могли бы себе позволить на свои деньги. Соответственно и убытки больше. А если берете в долг ценные бумаги в расчете заработать на их падении, то все может пойти не так, как вы планировали. Акции могут вырасти, и придется выкупать их дороже, чем вы их занимали. Если бы вы просто купили бумаги на свои деньги, то, наоборот, смогли бы зафиксировать прибыль
Ниже, чем если бы вы торговали только на свои деньги
Кажется, вы запутались. Убытки при маржинальной торговле не могут быть ниже тех, которые были бы в случае, если вы торговали на свои деньги. Вы берете кредит, и у вас становится больше денег. Чем больше средств, тем больше ценных бумаг вы можете себе позволить. Соответственно, и убытки будут выше. Либо вы можете понести убытки, если занимаете ценные бумаги и их цена пошла не туда, куда вы рассчитывали
4 / 4
В каком случае брокер может принудительно закрыть позицию клиента, если у того есть маржинальные сделки?
Когда акции, которые вы купили на заемные средства, начали падать
Не угадали! Если акции, которые вы купили в кредит, начали падать в цене, то это еще не значит, что брокер их продаст. Все зависит от того, насколько упала стоимость вашего ликвидного портфеля. Если ниже начальной маржи, то пока ничего страшного. Но если ниже минимальной, то брокер может закрыть позицию, если вы не пополните счет
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.ПодробнееТорговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной»Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. ПодробнееДолговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. При маржинальной торговле на рынке инвестор фактически берет кредит под залог на осуществление сделки. В качестве залога выступает небольшая часть собственных средств инвестора — так называемая маржа. Подробнее
От чего зависит стоимость плечевого кредитования
Процент за предоставления займа в деньгах или ценных бумагах все брокеры определяют самостоятельно. Как правило, стоимость указана в договоре, но может меняться, причем иногда даже в одностороннем порядке.
Как правило, большинство брокеров повышает ставку всегда, когда растет учетная ставка Центрального Банка, и никто не торопится, наоборот, снижать проценты вслед за регулятором.
Помимо макроэкономических факторов, на стоимость плеча также может влиять и уровень риска, связанного с предоставлением займов конкретному клиенту. Наименее надежными с точки зрения брокеров считаются инвесторы-частные лица, вкладывающие небольшие суммы.
Ошибки, которые ведут к потерям
Маржинальным кредитованием нужно пользоваться осторожно и с пониманием рисков. Самые распространенные ошибки, которых важно избегать:
- Не определять уровень выхода из позиции и терять деньги или достигать маржин-колла.
- Использовать маржинальную торговлю в любой сделке, не оценивая риск. Это приводит к потерям на комиссиях и убыткам, которые потом сложно восстановить.
- Надеяться, что цена на ценные бумаги все-таки вырастет. Такая тактика не подходит для маржинальной торговли из-за убытков, кратных плечу.
- Не учитывать проценты за кредит. Если цена долго стоит на месте, можно потерять деньги просто за счет комиссии брокера.
Если учитывать и просчитывать риски, заранее продумывать сделки, маржинальная торговля может стать дополнительным инструментом получения дохода от инвестирования. Но важно использовать ее тогда, когда уверенность в знании и понимании работы фондового рынка подтверждена реальным многолетним опытом торговли.
Потенциальный риск неограниченной ответственности
В России чаще всего это не работает, если брокер не уследил за состоянием счета клиента, то это проблема профучастника. Если у инвестора «закончились» деньги на счету, и он остался еще и должен, то получить с него вряд ли что-то удастся. Однако там, где биржевая торговля существует столетия, действует другая практика. И скорее всего, поздно или рано так будет и у нас.
Совершая операции с использованием плеча, клиент действительно может потерять больше денег, чем у него есть на счету. И тогда при отсутствии возможности довнести проигрыш, в лучшем случае он испортит свою кредитную историю. А в худшем — будет вынужден расплачиваться всем своим имуществом, как по обычному кредиту в банке.
Пример:
Допустим, вы купили 10 ценных бумаг «Лукойла» за счет своих средств.
Расчет:
- 6 марта 2022 г. Покупка 10 акций «Лукойл» по цене 5 500 руб. Сумма сделки — 55 000 руб.
- 12 марта 2022 г. Продажа 10 акций «Лукойл» по цене 5 650 руб. Сумма сделки — 56 500 руб.
Финансовый результат:
прибыль в 1 500 руб.
Теперь предположим, вы инвестируете в те же ценные бумаги, но уже с кредитным плечом 1:5. То есть, вы покупаете в 5 раз больше бумаг:
- 1 марта 2022 г. Покупка 50 акций «Лукойл» по цене 5 500 руб. Сумма сделки — 275 000 руб.
- 6 марта 2022 г. Продажа 50 акций «Лукойл» по цене 5.650 руб. Сумма сделки — 282 500 руб.
Финансовый результат
: прибыль в 12 500 руб.
С этой прибыли нужно заплатить брокеру за предоставление кредитного плеча. Кредитом вы пользовались пять дней по ставке 13% годовых. Получается, что за кредит вы должны 391,78 руб (400 руб).
Итог: инвестор заработал больше 12 000 руб вместо 1 500 руб.
Брокерские компании самостоятельно определяют правила маржинального кредитования клиентов. В ITI Capital все клиенты по умолчанию могут торговать с кредитным плечом, если у них на счету есть достаточно денежных средств или ликвидных ценных бумаг.
Риск запрета на маржинальные сделки
В некоторые моменты регулятор, биржевая площадка или брокер могут запретить все маржинальные сделки или операции с плечом по отдельным ценным бумагам, даже не поставив в известность клиентов. Такая возможность у них есть — ради обеспечения безопасности финансовой системы в целом.
Так, например, в начале 2021 года для того, чтобы остановить манипуляции, грозящие большими убытками частным и институциональным инвесторам, и биржи, и брокеры ограничили операции с акциями GameStop. А если бы они этого не сделали сами, то наверняка вмешался бы регулятор.
Тем не менее, многие оказались недовольны. В ряде случаев такие действия по ограничению рынка могут нанести существенный ущерб интересам отдельных участников, но доказать это обычно оказывается крайне сложно, а судебные разбирательства могут длиться годами.
Риск неблагоприятного изменения котировок
Цена на акции, впрочем, как и на любые другие биржевые активы, может как расти, так и падать. При этом если клиент использует плечевое кредитование, то увеличивается не только его потенциальный доход, но и возможный убыток.
Так, например, предположим, что на счету есть 1 млн рублей, на который куплены акции, входящие в индекс биржи. Если фондовый рынок уйдет вниз на 10 процентов в результате тех или иных событий, то обычный инвестор потеряет 10 процентов. Но при плече 1:2 это будет уже 20 процентов. А если заемные средства составляют 1 к 10, то он лишится всех денег вообще.
Риск одностороннего изменения маржинальных требований
Как правило, брокеры и биржи заинтересованы в максимальном количестве трансакций, и они стараются удерживать маржинальные требования на минимальном уровне, чтобы увеличивать таким образом объем торгов.
Однако в договорах всегда прописано, что биржи, а за ними следом и брокеры, могут в любой момент изменять маржинальные требования в зависимости от ситуации на рынке. В результате всегда может сложиться ситуация, когда даже если инвестор «угадал» направление рынка, его тренд, он вынужден закрыть позицию из-за недостатка денег на счету
Сколько стоит плечевое кредитование
Маржинальное кредитование принципиально отличается от других займов, например, в банке. Потому что в действительности кредит обеспечен ценными бумагами клиента, находящимися на счету брокера. Причем профессиональный участник рынка ценных бумаг имеет полное право продать их в любую минуту для покрытия задолженности или даже раньше — как только возникнет сомнение, что в данной рыночной ситуации инвестор выполнит свои обязательства.
У компании Тинькофф перенос открытых позиций оценивается в твердой сумме. Например, до 100 тыс. — 45 рублей в день за перенос, до 200 тыс. — 85 рублей, до 300 тыс. — 115 рублей, и так далее. Однако чаще ставки за такие кредиты указываются в процентах. Например, у банка ВТБ это, по состоянию на март 2021 года, 16.8% в рублях, 4.5% в долларах США и 2% в евро.
